對于當當的創始人李國慶和俞渝夫婦來說，留給他們掌權當當的時間已經不多。海航科技旗下的天海投資昨日（11日）披露詳細的并購重組預案，公司擬作價75億元收購老牌電商當當網。該方案除了并購標的赫赫有名之外，標的資產增值率高達234倍、交易方不做業績承諾、本次重組不構成借殼這三點頗引人注目。
估值75億，當當并入海航落槌
預案顯示，天海投資擬通過發行股份及支付現金方式購買俞渝、李國慶、天津騫程、天津微量、上海宜修合計持有的當當科文100%股權，以及天津科文、天津國略、天津騫程、天津微量、上海宜修、E-Commerce合計持有的北京當當100%股權。
據了解，天海投資交易標的即為原美國上市的綜合類電商平臺當當網，具體而言，系拆除VIE架構后處于同一控制下的北京當當及當當科文100%的股權。
實際上，由海航接盤當當早已在預料之中。剛好在一個月前的3月11日，李國慶在微博中以“天地孤影任我行，世事蒼茫成云煙！”回應了外界當當接觸海航系的聲音，算是側面回應了未來當當的歸屬。而在兩天后，李國慶在微博上回應一篇文章時說道，“回歸A股選擇很多，都在洽談中，有資本追逐是一個公司的價值體現”。這都表明了未來的當當將不再是由李國慶和俞渝夫婦執掌的當當。
值得注意的是，天海投資將以75億的價格進行收購，該價格超過天海投資2016年凈資產的50%。
天海投資公告顯示，截至4月11日，評估工作尚未完成，標的資產的預估值為75億元。天海投資此次的支付方式包括發行股份和現金支付，其中擬以發行股份的方式支付40.6億元，以現金方式支付34.4億元。
同時，天海投資擬向不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金，募集資金總額不超過40.6億元，不超過發行股份購買資產部分交易價格的100%，且發行股份數量不超過本次發行前總股本的20%。
天海投資表示，其于2016年12月并購全球IT分銷與供應鏈企業——英邁國際，上市公司主營業務變更為IT產品分銷業務、倉儲與物流業務、互聯網金融業務、云集市及云計算業務。本次交易擬收購的標的公司主營綜合性電商平臺，經營圖書、音像、母嬰、美妝、家居、數碼3C、服裝、鞋包等產品，處于線上圖書出版物零售領域的領先地位。
當當“賣身”，意欲何為？
資料顯示，當當網成立于1999年11月，由俞渝、李國慶夫婦聯合創立。2010年12月，當當網于美國紐交所掛牌上市，成為中國第一家完全基于線上業務、在美國上市的B2C網上商城。2016年9月，當當網完成私有化退市，退市時市值僅5.36億美元（約合人民幣33.6億元）。當時外界即猜測，當當網可能回歸A股市場。
在啟動退市前后，當當網曾一度面臨連續虧損局面，2015年第一財季至第三財季連續虧損至2620萬元人民幣，直到年報才實現扭虧為盈，實現歸屬于上市公司股東凈利潤9155萬元人民幣。
公告顯示，截至2017年底，當當網和當當科文兩家公司的營業收入為103.4億元，同比增長8.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3.62億元，同比增長173%；合并資產負債達39.8億元，同比增長5%；資產總計為40.1億元，同比增長16.1%。
而據當當網方面透露，2018年其團隊考核目標凈利潤為4億左右。
據介紹，當當網的主營業務包括自營圖書、自營百貨、第三方平臺及其他收入三大部分。 其中，自營圖書在收入中的占比約為55%至60%，自營百貨在收入中的占比約為38%至40%。目前，當當網在全國12個城市內擁有37個物流中心，118個倉儲面積超過42萬平方米，可在108個城市實現當日達，超過1000個城市實現次日達，2392個城市支持上門退換貨，2800個城鎮支持貨到付款。
公告稱，本次交易后，當當網將成為天海投資的全資子公司，回歸A股資本市場。
不過，天海投資的公告明確，本次交易不構成重組上市。公告稱，本次交易前，天海投資控股股東為海航科技集團，實際控制人為慈航基金會，大新華物流為海航科技的一致行動人。據天海投資最新公告的前十大股東持股情況，海航科技集團持股占比20.76%。海航科技集團的大股東則為海航集團有限公司，后者持有海航科技集團96.41%股份。海航科技和大新華物流合計持有天海投資29.95%股份。公告稱，本次交易完成后，控股股東和實際控制人不變，不會導致上市公司控制權的變更。
預案顯示，本次交易雙方在公平和自愿基礎上達成交易，且協商一致不就標的資產業績做承諾或補償。
而對于此次收購的意義，當當網方面表示，此次雙方聯姻其不僅得到了海航這個資本巨頭的加持，更與海航旗下航空公司、機場、海外地產、航運、旅游、金融等海量資源建立聯系，在新零售中展現出了無限的可能性。
比如，飛機Wifi解禁之后，機上閱讀將成為當當云閱讀的巨大流量入口。此外，海航旗下的諸多航空公司、機場、酒店等都能為當當新零售格局的搭建提供足夠的場景支持。
當當網方面還表示，海航的全球布局也給當當提供了獲得新的業務拓展的可能，“海航是最大免稅品零售商Dufry的最大股東。Dufry在機場、郵輪、海港、火車站和市區等旅游區域內運營大約2200個免稅商店，在全球63個國家開展業務，為當當‘海外購’提供了可能性。在海航的支持下，當當不排除像網易考拉一樣異軍突起的可能。”
此外，在當當網的本業圖書零售方面，其表示牽手海航還會全面提升供應鏈整合能力。“海航旗下有美國科技公司英邁，英邁圖書是美國最大的圖書分銷商，很多亞馬遜的購買，都是英邁發貨給顧客，整合之后，當然會大大提升當當在國內和全球的供應鏈整合能力。”
當當網還有可能涉足供應鏈金融業務，據當當網方面表示，針對海航是德銀最大股東，未來也不排除與其合作深度切入新零售領域的供應鏈金融業務。
