中國區(qū)域間消費分化：東北愛打扮 東部住房貴

核心提示：新時代中國社會主要矛盾轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。那么，對經(jīng)濟發(fā)展起基礎性作用的消費，在發(fā)展中存在著哪些不平衡不充分的問題？本報告將從區(qū)域消費的角度作詳細分析。

新時代中國社會主要矛盾轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。那么，對經(jīng)濟發(fā)展起基礎性作用的消費，在發(fā)展中存在著哪些不平衡不充分的問題？本報告將從區(qū)域消費的角度作詳細分析。

衰退的東北，分化的三四線。

首先我們來看各地區(qū)的消費增速變化。從省級層面看，中西部消費增速居前，東部次之，東北墊底。東北消費增速的滑坡始于15年，過去一年間，東北消費增速下滑了2.3%。從城市層面看，一二線消費總體平穩(wěn)，三四線城市走勢分化。與16年相比，一二線城市17年前3季度消費增速幾無變化，而同期東部三四線增速下降0.5%，中西部三四線則分別上行0.6%、2.2%，走勢明顯分化。

東北愛打扮，東部住房貴，中西部重溫飽。區(qū)域間消費的差異不僅體現(xiàn)在總體增速上，更與消費結(jié)構(gòu)有關(guān)。從城鄉(xiāng)差異看，農(nóng)村地區(qū)醫(yī)療、交通消費負擔過重，增速較快的仍是衣食住等傳統(tǒng)消費，而城鎮(zhèn)地區(qū)新興消費增長較快。從省份差異看，東北居民消費中衣著類、同美容美發(fā)相關(guān)的其他用品及服務類支出占比更高，東部地區(qū)居住類、文教娛樂類占比較高，而中西部地區(qū)食品支出占比更高。在支出增速上，各省共性多于個性，反映為吃穿類消費支出增速放緩，而新興消費支出如醫(yī)療和文娛類支出增速加快。

區(qū)域消費的背后推手：人口vs購買力

區(qū)域間消費分化的原因是什么？歸根結(jié)底，影響區(qū)域消費的背后推手無非是人口和購買力兩大因素。

人口并非近期消費變動主因。我們發(fā)現(xiàn)，目前一二線城市常住人口增速仍遠高于三四線，而年輕人口仍主要集中在一二線城市，這說明無論從人口規(guī)模還是人口結(jié)構(gòu)上，都沒有觀察到三四線城市有利于消費增長的人口變化。

從購買力看消費：房地產(chǎn)的“拉動效應”VS“擠出效應”。

居民購買力主要由工資性經(jīng)營性收入、財產(chǎn)性收入、轉(zhuǎn)移性收入決定。東北消費增速滑落主要緣于企業(yè)盈利下滑導致居民工資性收入下降，轉(zhuǎn)移性收入對中西部消費高增長有一定的解釋力，而三四線城市消費增速分化則與房價上漲帶來的財產(chǎn)性收入增加有關(guān)。房地產(chǎn)對消費的影響有正反兩個方面，正向拉動主要是通過“引致需求”帶動地產(chǎn)相關(guān)消費、通過居民財產(chǎn)性收入帶來的“財富效應”帶動高端消費，負向拖累主要是增加居民房貸債務負擔，透支購買力，通過“擠出效應”抑制消費。“房價收入比”可以很好地區(qū)分兩種效應誰占主導：房價收入比較低，例如中西部三四線城市，則財富效應主導、提振消費；房價收入比較高，例如東部三四線城市，則擠出效應主導，擠出消費。最終表現(xiàn)為消費對房價的彈性與房價收入比負相關(guān)。

消費趨勢展望：增速此消彼長，轉(zhuǎn)型孕育機會。

展望未來，近期環(huán)保限產(chǎn)和供給側(cè)改革推動工業(yè)品價格上漲，東北工業(yè)企業(yè)利潤回升，消費增速有望短期企穩(wěn)。而9月全國房地產(chǎn)銷售面積增速首現(xiàn)負值，房價增速大幅回落，受房價上漲帶動的三四線城市消費增速面臨回調(diào)。長期消費趨勢的判斷需關(guān)注人口結(jié)構(gòu)的變動，我國人口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)老齡化和低齡化趨勢，老齡化帶來的醫(yī)療和養(yǎng)老需求不可忽視，而低齡人口需求集中在嬰幼兒用品和教育服務。此外，恩格爾定律表明，科教文衛(wèi)等新興消費比重與收入水平正相關(guān)，現(xiàn)階段東部省份要明顯快于中西部，而隨著區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展更加協(xié)調(diào)，中西部與東部地區(qū)收入差距的縮小有望帶來新興消費進一步增長。

隨著我國特色社會主義步入新時代，消費的重要性日益突出，十九大報告明確指出，要完善促進消費的體制機制，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎性作用。而當前我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。那么，消費在發(fā)展過程中具體存在著哪些不平衡不充分的問題？我們通過對區(qū)域消費的考察進行展開分析。

1． 區(qū)域消費走勢：衰退的東北，分化的三四線

1.1 省際比較：東北滑落，西南突出

首先，我們從省份層面來觀察消費增速及其變動趨勢。從消費增速上看，中西部省份居前，東部次之，而東北省份墊底。17年3季度，東中西部省份社會消費品零售總額累計同比加權(quán)平均增速分別為9.9%、11.2%和11%，而同期東北省份增速只有5.3%，尚不到中部省份的一半。

具體來看，中西部省份中以西南地區(qū)表現(xiàn)最為突出，但主要因其消費基數(shù)較小。17年3季度各省社會消費品零售總額累計同比增速排名中，西南地區(qū)省份西藏、貴州、云南和四川均在前五名之列，而重慶市增速11%，也超過平均值9.8%，排名中上游。但按消費規(guī)模來看，西南四省市中（西藏并未公布其社消總額累計值）增速最快的云南和貴州兩省分別排在全國第23、25位，重慶市消費規(guī)模排名也處中游，僅四川省以較高的消費基數(shù)達到了不錯的增速。

從過去幾年消費增速走勢看，東、中、西部省份均保持平穩(wěn)，而東北地區(qū)下滑明顯。17年3季度，東中西部省份社會消費品零售總額累計同比加權(quán)平均增速較16年分別下降0.2個百分點、0.3個百分點和0.2個百分點，而同期東北省份下滑2.3個百分點，降幅超過30%。

1.2 城際比較：一二線平穩(wěn)，三四線分化

省份層面的觀察只能夠描摹區(qū)域消費的大體樣貌，更細致的情況需要深入城市層面進行分解比較。為考察城市消費及其變化，我們按照國家統(tǒng)計局的分類標準，整理了包括4個一線城市、28個二線城市以及134個三四線城市的消費數(shù)據(jù)樣本。

一二線消費總體平穩(wěn)。二線城市消費增速普遍快于一線城市，從增速的變化上來看，17年3季度，一線城市消費品零售增速7.3%，較16年小幅下滑，二線城市增速10.9%，較16年略有回升。但一二線消費走勢整體平穩(wěn)，變化均不足一個百分點。

三四線消費走勢分化。三四線城市數(shù)量較多，我們按照區(qū)域做了劃分。我們發(fā)現(xiàn)，東部和中西部的三四線城市消費情況呈現(xiàn)明顯的分化特征。從消費增速上看，17年3季度，中西部地區(qū)三四線城市比東部地區(qū)要高一個百分點以上。更明顯地，從消費增速的變動趨勢上看，東部省份三四線城市趨于平穩(wěn)，其走勢更接近于一二線城市，而中西部省份三四線城市消費增速變動更為劇烈。17年3季度，東部三四線城市消費品零售累計同比加權(quán)平均增速較16年下降0.5個百分點，而西部三四線城市上行0.6個百分點，中部三四線城市更是大幅上升2.2個百分點。

2、區(qū)域消費偏好：東北愛打扮，東部住房貴，中西部重溫飽

區(qū)域消費的差異不僅體現(xiàn)在總體增速上，更與消費結(jié)構(gòu)有關(guān)。

農(nóng)村地區(qū)醫(yī)療、交通消費負擔較重，城鎮(zhèn)地區(qū)新興消費增長較快。從17年前3季度居民消費支出占比看，由于農(nóng)村的醫(yī)療保障水平還落后于城市，農(nóng)村居民醫(yī)療保健類人均消費支出占比10.6%，比城鎮(zhèn)高出3.2個百分點。類似的，由于信息化建設和基礎設施逐步完善，農(nóng)村已改變過去的閉塞，交通通信類人均消費支出占比14.2%，高于城鎮(zhèn)0.8個百分點。而從各類消費支出增速看，城鎮(zhèn)居民消費的增長主要集中在生活用品服務類和教育文化娛樂類等領(lǐng)域的，而農(nóng)村增速較快的品類還集中于衣食住行等傳統(tǒng)消費。

東北愛打扮，東部住房貴，中西部重溫飽。我們以城鎮(zhèn)居民人均消費支出為例來比較省份間的消費結(jié)構(gòu)差異。從各類消費支出占比上看：東北省份偏愛打扮，16年東北地區(qū)居民衣著類支出占比高達9.5%，而東部地區(qū)僅6.7%，在同美容美發(fā)相關(guān)的其他用品及服務類支出中，東北同樣排在第一；東部省份居住類支出占比過高，東部地區(qū)居民消費占比較高的領(lǐng)域是居住和文教娛樂，16年東部地區(qū)居民居住支出占比高達24.5%，而其他區(qū)域普遍在20%左右，差異顯著；中西部省份食品支出仍占較大比重，16年西部、中部省份居民食品支出占比31.3%、29.8%，分別列第一、二位。

從各類消費支出增長速度上看，各省的共性多于個性，普遍表現(xiàn)為食品和衣著類消費支出增速放緩，而新興消費支出如醫(yī)療保健和文教娛樂類支出增速加快。

具體看新興消費，中西部省份在醫(yī)療保健類支出上發(fā)力，16年中西部省份人均醫(yī)療保健類支出增速分別比其人均消費支出增速快7.0和6.8個百分點，而東北和東部省份只分別快5.3和3.1個百分點；東北和東部省份在文教娛樂類支出上突出，16年東北和東部省份人均文教娛樂類支出增速分別比其人均消費支出增速快5.9和2.7個百分點。

3． 區(qū)域消費分化的背后推手：人口 vs 購買力

為何在各區(qū)域消費增速比較平穩(wěn)的情況下，東北地區(qū)消費增速短期明顯滑落？為何三四線城市消費增速走勢分化？消費支出結(jié)構(gòu)在各地區(qū)間差別因何形成？歸根結(jié)底，影響區(qū)域消費的背后推手無非是人口和購買力兩大因素。

3.1 人口因素并非近期消費變動主因

人口決定了區(qū)域消費潛力，一般來說，人口增長較快的地區(qū)，其消費增速同樣較快，并且，消費與人口結(jié)構(gòu)也存在密切關(guān)系，年輕人消費傾向較高，因此年輕人聚集區(qū)域常具備高消費增速。有人認為，近期人口出現(xiàn)了向三四線城市回流的趨勢，以此來解釋三四線城市消費的高速增長。而我們發(fā)現(xiàn)，人口并不是近期區(qū)域消費增速分化的主因，無論從人口規(guī)模還是人口結(jié)構(gòu)上，都沒有觀察到三四線城市有利于消費增長的人口變化。

從常住人口規(guī)模增速上來看，一二線城市仍遠高于三四線城市。16年一線城市常住人口同比增速1.61%，增長平穩(wěn)；二線城市增速1.45%，保持了高速上漲勢頭；三線城市同比0.32%，增速走平且只有一線城市的20%左右。由此可見，三四線城市人口規(guī)模的低增速并不能解釋其消費的高增長。

從人口結(jié)構(gòu)上來看，三四線城市也并沒有得到年輕人的青睞。根據(jù)騰訊大數(shù)據(jù)發(fā)布的全國城市年輕指數(shù)，年輕人口仍主要集中于一二線城市。2017年，一線城市平均年輕指數(shù)為78.5，二線城市為74.7，三四線城市均在70以下。三四線城市中，東部地區(qū)年輕指數(shù)最高，平均為68.8，西部地區(qū)居次為66.5，中部地區(qū)再次為65.2，東北地區(qū)排名墊底，只有56.8。因此，人口結(jié)構(gòu)的改變可能部分解釋了東北地區(qū)消費增速的滑落，但卻無法解釋三四線城市消費增速的高企。

3.2 從購買力看消費：房地產(chǎn)的“拉動效應”與“擠出效應”

購買力因素決定了區(qū)域消費實力。一般來說，收入增長越快的地區(qū)，其消費也隨之較快增長。我們認為，近期消費增速變動與消費結(jié)構(gòu)的形成主要取決于購買力因素。

構(gòu)成居民購買力的收入來自三個部分：一是與企業(yè)盈利相關(guān)的工資性收入和經(jīng)營性收入；二是與資產(chǎn)價格相關(guān)的財產(chǎn)性收入；三是與政策相關(guān)的轉(zhuǎn)移性收入。接下來我們分別從這三方面討論購買力對消費的影響。

東北地區(qū)消費增速滑落主要由于企業(yè)盈利下滑導致的工資性收入減少。作為我國的重要工業(yè)區(qū)，東北地區(qū)工業(yè)企業(yè)利潤增速在17年之前已經(jīng)歷長達兩年左右的負增長期，如遼寧省從14年11月至16年12月經(jīng)歷長達26個月的工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比負增速。企業(yè)盈利下滑造成工資收入下行，東北地區(qū)工業(yè)經(jīng)濟以國有企業(yè)為主，而16年東北地區(qū)城鎮(zhèn)非私營單位平均工資同比增速7.5%，同期東中西部三個地區(qū)平均工資增速均在8.5%以上，差距明顯。工資收入下行帶動東北地區(qū)消費增速整體下滑。

三四線城市消費增速走勢分化與房價上漲帶來的財產(chǎn)性收入增加有關(guān)。自15年4月全國商品房銷售面積同比增速由負轉(zhuǎn)正，一直到17年8月這兩年多時間以來，全國商品房銷售面積同比增速多在兩位數(shù)以上。房市銷售火爆自然推動房價大幅走高，從70城新建商品住宅價格指數(shù)同比增速來看，一二三線城市輪番上漲。受益于地產(chǎn)去庫存和棚改貨幣化安置政策，三線城市房價增速在一二線城市有所回調(diào)時依然堅挺。

房地產(chǎn)對消費的正向拉動有兩類：一是引致需求，即拉動地產(chǎn)后周期類消費品的需求，這類消費品本質(zhì)上是房地產(chǎn)的“互補品”，包括家電、家具和建材，前期地產(chǎn)銷售量價齊升，令地產(chǎn)相關(guān)消費增速在今年2季度持續(xù)回升；二是財富效應，即居民財產(chǎn)性收入增加，使得其購買力提升，從而促進消費，尤其是非必需品、奢侈品的消費，最為典型的是房價上漲對金銀珠寶類消費以及澳門博彩業(yè)收入的帶動。

房價上漲對消費的擠出效應有多大？我們不妨通過一組數(shù)據(jù)對比來管中窺豹：14-16年間，一線城市房價漲幅接近50%，而消費品零售漲幅只有15%，三線城市房價漲幅只有6%，而零售漲幅高達25%，可見房價上漲對消費也存在抑制作用。

我們整理了包含一二三線的45個城市數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，對于房價收入比較高的城市，房價上漲對消費的影響主要表現(xiàn)為“擠出效應”，比如北京（房價收入比為23），其房價上漲1%只會帶來消費增速上漲0.2%，而對于房價收入比較低的城市，房價上漲對消費的影響則主要表現(xiàn)為“財富效應”，比如呼和浩特（房價收入比4.8）．其房價上漲1%會帶來7.9%的消費增速，根據(jù)我們的估算，房價上漲1%帶來消費增速同步增長1%的房價收入比水平大概在9.2-9.5左右。

這一發(fā)現(xiàn)很好地解釋了近期三四線城市消費走勢的分化。東部地區(qū)三四線城市房價收入比要遠高于中西部三四線城市，而和二線城市更為接近。因此在近期消費增速變化上，東部三四線城市日趨平穩(wěn)，走勢接近于二線城市，而中西部地區(qū)三四線城市因房價收入比較低，受房價上漲帶動消費提升較快，和東部三四線城市的走勢出現(xiàn)分化。

轉(zhuǎn)移性收入對中西部省份高消費增速有一定解釋力，但影響有限。比如像四川、湖北和河南等中西部省份，在社會保障和就業(yè)支出規(guī)模已經(jīng)較高的情況下，16年該項支出增速分別為18.8%、14.0%和12.9%，均保持在較高水平。轉(zhuǎn)移支付的增長同樣帶動居民購買力的提高，從而起到刺激消費的作用。但由于轉(zhuǎn)移性收入在居民可支配收入中占比有限，且不同省份間財政轉(zhuǎn)移支付增速情況并無特別明顯的規(guī)律，因此，轉(zhuǎn)移性收入的提升不是解釋區(qū)域消費短期變動的主要原因。

新興消費的興起同樣和購買力因素有關(guān)。經(jīng)濟學中的恩格爾定律表明：隨家庭收入的增加，食物類消費支出的比重會下降。發(fā)達國家的經(jīng)驗也表明，收入增加會改變居民的消費結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)為吃住等傳統(tǒng)消費比重下降，新興消費特別是服務類消費的比重上升。而我國居民家庭可支配收入與恩格爾系數(shù)（食物支出占比）的變化同樣遵循恩格爾定律，因此新興消費的提速是我國居民可支配收入提高后的必然結(jié)果。

4． 消費趨勢展望：增速此消彼長，轉(zhuǎn)型孕育機會

展望未來，區(qū)域消費會發(fā)生怎樣的演化？我們又該關(guān)注哪些消費領(lǐng)域的機會呢？

4.1 東北消費有望短期企穩(wěn)

近期環(huán)保限產(chǎn)和供給側(cè)改革等因素共同引發(fā)工業(yè)品價格上漲，從東北地區(qū)PPI同比增速上來看，16年底以來普遍實現(xiàn)了由負轉(zhuǎn)正，并維持高位水平。價格上漲帶動了東北地區(qū)工業(yè)企業(yè)利潤的回升，17年以來，黑龍江省的工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速一直保持在200%以上的驚人水平，遼寧省也未低于20%，吉林省雖增速較低，但也基本保持增長。因此，企業(yè)盈利改善有望帶動東三省消費增速的企穩(wěn)。

4.2 地產(chǎn)拉動效應正在減弱

9月全國房地產(chǎn)銷售面積首現(xiàn)負值，從8月的4.3%直接跌至-1.5%，10月更進一步深跌至-6%，同期房價指數(shù)也出現(xiàn)明顯回落，70個大中城市新建住宅價格指數(shù)同比增速由8月的8.1%降至10月的5.6%，創(chuàng)16年7月以來新低，兩者均指向房地產(chǎn)市場面臨階段性低迷。而受房價上漲帶動的三四線城市高企的消費增速或面臨回調(diào)，印證由地產(chǎn)帶動的相關(guān)消費增速也在10月拐頭向下。

4.3 人口結(jié)構(gòu)決定消費偏好

雖然人口并不是短期消費增速變動的主要原因，但長期消費趨勢的判斷需關(guān)注人口結(jié)構(gòu)的變動。相較于2010年人口普查以來，16年人口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)老齡化和低齡化趨勢，中青年人口比例出現(xiàn)下降。相比于10年，16年65歲以上人口增加1.9個百分點，0-14歲人口增加0.04個百分點，而對應的15-64歲人口下降1.94個百分點。

老齡人口顯著增加的影響在區(qū)域消費結(jié)構(gòu)上已經(jīng)顯現(xiàn)，前文所提及的醫(yī)療支出在農(nóng)村和中西部省份等老齡人口較多的地區(qū)快速增長就是最好的例證。老齡化帶來的醫(yī)療和養(yǎng)老需求不可忽視，從14年以來，城鎮(zhèn)居民在醫(yī)療保健上的消費性支出同比增速也同樣達到兩位數(shù)，并一直維持在這一水平，反映了對醫(yī)療服務的強勁需求。受其帶動，限額以上批零業(yè)中西藥品類零售額同比增速在14年以來的大部分月份，普遍保持著兩位數(shù)以上的增長速度。

4.4 新興消費逐漸壯大

新興消費的火爆從國慶黃金周期間的電影與旅游市場可見一斑。17年國慶和中秋疊加構(gòu)成8天的超長假期，居民消費需求得到集中釋放。17年國慶黃金檔電影票房26.3億元，約是16年的1.6倍。旅游市場表現(xiàn)也較突出，17年黃金周期間接待游客人次和旅游收入日均同比增速分別為11.9%和13.9%，均保持兩位數(shù)以上的增長速度。

發(fā)達國家經(jīng)驗表明，隨收入增加新興消費比重將逐漸加大。目前在文教娛樂等消費上可支配收入較高的東部省份要明顯快于中西部省份，十九大提出解決我國發(fā)展中的不平衡不充分問題，預示著區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展將會更加協(xié)調(diào)，中西部與東部地區(qū)的收入差距有望縮小，而中西部地區(qū)收入水平的提高將有望帶來新興消費的進一步增長。

本文轉(zhuǎn)載自海通證券研究所，作者姜超、于博、陳興，如牽涉版權(quán)問題，請與管理員聯(lián)系刪除，謝謝！