經歷了希望破滅的一載后，中國電影市場在2017再度重振旗鼓，全年票房達到523億元，增幅是2016年的5倍。票房表現(xiàn)如此亮麗，背后的院線業(yè)又有些什么變化呢？
最近，攬下今典院線和影城資產剛過一年，完美世界又將這部分業(yè)務“甩包袱”般轉給了控股股東。
在公告中完美世界直言，此次出讓是因公司影院業(yè)務經營業(yè)績不及預期中理想，且影院后續(xù)發(fā)展需要較大的資金投入。通過本次交易，能使資金得以回籠以支持公司核心業(yè)務的發(fā)展。
完美世界拋開包袱輕裝上路，但也有企業(yè)愿意沖進這“全產業(yè)鏈”的圍城中。
完美世界的完美計劃
在游戲巨頭們旅美歸來的浪潮中，完美世界于2016年1月接受A股上市公司完美環(huán)球120億元的收購，實現(xiàn)回歸A股。
借殼完成后，完美世界不僅通過對收購百度文學等，組成了一個大型的影游綜合體公司，而且覬覦著“全產業(yè)鏈”的生意。
2016年7月，完美世界公布了全新的大文化戰(zhàn)略，該公司CEO蕭泓表示，未來，會構建一個橫跨游戲、影視、動漫、漫畫、文學、媒體、教育的文化娛樂產業(yè)集群，產品將覆蓋至游戲平臺、院線、電視臺、網絡、零售、網吧等全平臺渠道。
當年，國內電影市場發(fā)展出人意料的下滑，單影院票房產出下降幅度達到了6.8%。小影院增長放緩，大影業(yè)公司憑借資本優(yōu)勢設法擴張。
完美世界沒有錯過這并購影院的最好時機，2016年12月6日發(fā)布公告稱，已完成對今典投資集團有限公司旗下影業(yè)資產的并購交易。
公告顯示，完美世界設立了全資子公司完美世界（重慶）影院管理有限公司，作為交易的投資主體，以約13.53億元收購今典院線100%股權、今典文化100%股權、今典影城100%股權，及附屬的相關債權。
今典影城主營電影院的開發(fā)、投資、建設、影院放映以及賣品銷售、廣告發(fā)布等衍生業(yè)務；而今典院線包括今典影城86家自營影院在內，當時在全國范圍內共擁有226家影院，1200多塊銀幕，主力開拓三四線城市。
截止收購邀約發(fā)出前，今典2016年票房共計收入7.8億，位列全國十名之外；場均人次同樣不甚理想，只有18人/場。
據了解，今典集團實際控制人是有名的地產商張寶全，他在2017年7月接受觀點地產新媒體采訪時曾透露，90年代初他正是為籌集50萬元拍電影，才下海做房地產。2004年，張寶全拾起夢想創(chuàng)辦全資電影產業(yè)集團，2009年底又成立今典院線。雖有雄心壯志，卻也難敵市場變幻。
不過，攬下今典院線和影城資產剛過一年，完美世界又將這部分業(yè)務“甩包袱”般丟給了控股股東。
被剝離的院線資產
1月28日，完美世界股份有限公司發(fā)布公告宣布，旗下全資子公司完美世界影院管理有限責任公司與公司控股股東完美世界控股集團有限公司簽署轉讓協(xié)議。
據此，完美影管擬向完美世界控股轉讓完美世界院線有限公司（原北京時代華夏今典電影院線發(fā)展有限責任公司、北京時代今典影視文化有限公司、北京完美世界電影放映有限公司（原北京今典四道口影城管理有限公司100%股權。
轉讓交易對價為人民幣9.44億元，債權轉讓對價為人民幣5.45億元，轉讓價款共計人民幣14.88億元。
同時，子公司石河子市君毅云揚股權投資有限合伙企業(yè)，擬向完美世界控股轉讓其持有的溫嶺市新時代樂購影城有限責任公司99%股權（完美影城持有其余1%股權），該交易對價1.77億元。
交易完成后，完美世界將完全剝離院線業(yè)務，并獲取回籠資金16.65億元。
至于出售原因，完美世界公告中稱，2017年國內市場環(huán)境發(fā)生變化，影院市場競爭日趨激烈，公司影院業(yè)務經營業(yè)績不及預期中理想，且影院后續(xù)發(fā)展需要較大的資金投入。
為降低公司經營風險，減少資金占用，提高資金使用效率，將資金回籠以支持核心業(yè)務的發(fā)展，提高盈利能力和整體競爭力，公司擬將院線相關資產進行轉讓。
事實上，根據完美世界2017年半年報，報告期內營業(yè)收入為35.88億元，同比增長69.68%。
具體而言，游戲業(yè)務實現(xiàn)收入30.7億元，同比增長66.11%；影視業(yè)務實現(xiàn)收入5.18億元，同比增長94.45%。其中院線業(yè)務實現(xiàn)收入3.92億元，占營業(yè)收入比重為10.92%。雖說這一成績比電視劇、電影要好，但是成本也是不菲的。
2017年上半年，完美世界營業(yè)成本為15.78億元，同比增長超1.3倍。其中，院線業(yè)務的營業(yè)成本是3.2億元，毛利率只得18.36%，是完美世界各產品中毛利最低的一項。
完美世界最賺錢的游戲業(yè)務，移動網絡游戲成本7.88億元，毛利率卻有55.41%；PC端網絡游戲成本2.47億元，毛利率高達74.4%；主機游戲成本1.35億元，毛利為56.74%。
另有分析認為，截至2017年底，全國銀幕總數已經達到了50776塊，院線產業(yè)已趨于飽和。銀幕數的超速增長，導致了單一影院、單塊銀幕票房產出以及上座率的下降，院線產業(yè)紅利期已經過去。
院線作為強勢渠道，能影響電影票房如今并不是一個秘密。但以內容產品為核心競爭力的完美世界不去抱著院線業(yè)務這張牌，而把它交由控股股東打理，顯然更加明智。
星美、萬達電影重組之路
完美世界拋開包袱輕裝上路，但也有企業(yè)愿意沖進這“全產業(yè)鏈”的圍城中。
與完美世界不同，萬達電影作為“院線老大”，缺乏的不是渠道而是內容。自5月19日起正式由“萬達院線”更名后，這家企業(yè)亦正在努力把自己打造成為擁有生態(tài)圈的公司。
當時，萬達電影曾公開表示，未來將會打造傳媒營銷、影視IP、院線終端、線上業(yè)務、影游互動五大業(yè)務平臺。
2017年5月15日，萬達電影與博納影業(yè)就增資擴股、院線加盟、廣告合作等方面達成合作。根據公告，萬達電影將斥資3億元入股博納影業(yè)，投資總額包括不限于完成電影立項、攝制及后期制作等所需的所有成本和費用。
7月10日，雄心勃勃的萬達電影再擬發(fā)行股份購買萬達影視傳媒有限公司，及其下屬的電視劇板塊、游戲板塊子公司100%股權，涉及重大資產重組，這也是萬達電影二度打算收購萬達影視。
萬達電影透露，重組的主要目的是，要完成電影全產業(yè)鏈布局、開拓電視劇和游戲領域，實現(xiàn)影劇互動、影游聯(lián)動。
事實上，早在2016年5月，萬達電影就曾披露重組預案，擬以372億元收購萬達影視100%股權。3個月后，因交易各方認為重組時機尚不成熟，萬達宣布中止此重組方案。
此次重啟對萬達影視的收購計劃，與2016年所披露預案也有不同。美國傳奇影業(yè)因巨額虧損被剔除重組，另有并不甚出名的電視劇公司新媒誠品被注入。
同時，萬達影視的股東從33位變成23位，河南建業(yè)足球俱樂部、巨人投資等十家投資者從萬達影視離場。
從2017年7月停牌至今，萬達電影仍未發(fā)布收購預案，能否成功重組上市還待觀察。
公開資料顯示，2017年萬達電影實現(xiàn)票房合計87.8億元，同比增長15.7%，觀影人次2.1億人次，同比增長16%。業(yè)績增速雖有放緩，但仍保住了“一哥”地位。另截至2017年底，萬達擁有直營影院516家，4571塊銀幕。
最近另一家正在籌劃重組的院線企業(yè)是星美院線，但情況與完美世界、萬達電影又有所不同。
2018年1月10日，停牌近半年的“中植系”旗下深圳市宇順電子股份有限公司宣布，擬作價200億元購買星美控股旗下成都潤運文化傳播公司100%股權。
若交易完成，宇順電子實際控制人將由謝植坤變更為星美集團創(chuàng)始人覃輝，成都潤運將實現(xiàn)借殼從A股上市。
資料顯示，星美控股母公司星美集團是目前國內傳媒領域最大的民營集團，擁有包含，影院建設與院線發(fā)行、內容制作與頻道運營、音像發(fā)行等七大業(yè)務。成都潤運則為星美控股影院業(yè)務的運營主體，主營電影放映及影院運營。2017年1-6月，成都潤運營收17.78億元，占星美控股半年總營業(yè)收入78.74%。
其實，為了將影院資產分拆在A股上市，覃輝早在2015年便嘗試入主A股上市公司ST圣萊。但ST圣萊的經營狀況并不好，隨后又因涉信息披露違規(guī)，借殼因此作罷，也使得星美控股將目光轉向了宇順電子。
至于回A上市原因，星美控股在公告中表示，成都潤運及相關資產及業(yè)務都在中國境內，如果能夠在A股上市，能讓成都潤運在資本市場有更好的發(fā)展。
據公開資料顯示，星美控股在香港上市，截至目前股價為4.01港元，總市值109.07億港元，而A股萬達電影總市值高達611億元；上市不久的橫店影視總市值159.5億元；同樣剛上市的金逸影視雖總市值59.96億，但勝在市盈率比星美控股高。
因此，完美世界為了發(fā)展將院線業(yè)務剝離，而星美控股亦為了發(fā)展打算將院線業(yè)務分拆，走與完美世界相同的借殼道路，回A上市，以尋找更高的估值，更好的資金來源。
