近期，卜蜂蓮花的資本動作引發零售業關注。
其一，易買得將中國區的5家門店出售，收購方是卜蜂蓮花；其二，樂天瑪特中國區業務正在尋求出售，卜蜂蓮花的母公司正大集團有意接盤。
兩大韓國零售巨頭陸續要退出中國市場，從表面來看，當然與其自身業務不佳有關。從深層來看，這或許是整個實體零售業在陷入了關店潮等市場沖擊后開始了一輪資本運作的信號。
盡管樂天瑪特的中國區業務出售事宜還未敲定，但為何卜蜂蓮花對這兩家韓國零售公司都這么感興趣？卜蜂蓮花自身在中國市場的業績也并不好，其持續5年虧損，今年上半年剛剛扭虧。
如今實體零售業者壓力巨大，不少企業都在關店調整，即便是開設新店，大多也是做了轉型升級的新業態，比如“小而美”的便利店，或者結合了商業地產的購物中心等，又或者類似沃爾瑪麾下山姆會員店的倉儲式大店，而舊式大賣場和百貨已陷入了相對尷尬的境地。一家面積在8000~10000平方米的大賣場，可能每天的營業額做到50萬元～80萬元才能保本，這對很多業者而言已屬不易。
不過，如果從另一個方面來想，就能明白卜蜂蓮花的收購意圖了，那就是或許涉及資本運作——業績不佳的韓國零售商很可能以并不高的價格拋售，而卜蜂蓮花相對低價地接盤，相當于低成本增加了企業的市場估值。多年來，由于背負了業績壓力，卜蜂蓮花的擴張很慢，數量遠遠不如沃爾瑪和家樂福，大膽設想，如果未來卜蜂蓮花要做資本運作，那么首先其要將“盤子”做大，而收購同業就是最快的“壯大”法則。這種“壯大”其實并不求門店本身的業務是否良好，而是要把公司規模做大，屆時可以與資本合作方進行議價。
在業內有這樣一種猜測——卜蜂蓮花此前已經計劃過將部分門店出售給物美，可惜之后沒有談成。由此可見卜蜂蓮花是有出售想法的，可是如果自身規模不夠，則無論是售價還是其他溢價條件都不好。若是通過收購來迅速“壯大”自身，卜蜂蓮花將來再出售中國區業務，則談判的籌碼會翻倍。
其實樂天瑪特已經先行了一步。多年前，樂天收購時代超市，當時，時代零售在江蘇及周邊地區擁有65家門店，包括53家大型超市和12家綜合超市。這就是樂天對自己的“壯大”，如今，在樂天瑪特出售中國區業務的事件中，當年的時代超市貢獻了很大的估值，因為樂天瑪特中國區比較優質的業務就是收購而來的時代超市那部分，其在江蘇地區市場份額極大，當年的同業并購成為了如今樂天瑪特出售門店的談判籌碼，假如沒有當時對時代零售的收購，如今樂天瑪特中國區業務的報價或許要低很多。
有知情人士向筆者透露，現階段樂天瑪特對于中國區業務的出售案估值是8300億韓元(約合人民幣48.3億元)，雖然競購者給出的價格與其估值有明顯差距，但卜蜂蓮花的母公司正大集團給出的報價是目前相對最高的。卜蜂蓮花想要迅速“壯大”自己的意圖可見一斑。
零售業是非常薄利的行業，依靠一家一家門店經營買賣，辛苦且壓力巨大，而到了一定的程度后，通過資本運作，買店賣店或許是可以讓業者真正大賺一筆的途徑。
當年TESCO樂購將中國區業務出售給華潤系，表面來看是TESCO樂購的敗走，但其實TESCO樂購是獲得了一個不錯的價碼還全身而退，從財務角度而言，可能比其繼續在中國市場經營要劃算。有猜測認為，卜蜂蓮花對于兩大韓國零售巨頭的中國區業務覬覦，很可能是出于未來的資本運作考慮，假如有一天卜蜂蓮花也出售中國市場門店，這非常符合商業邏輯，大家千萬不要驚訝。
令人遺憾的是，如果零售大佬們都去玩資本運作了，那就距離商業本質越來越遠了。
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