繼錦江股份與鉑濤集團合并之后，國內酒店行業又一起大型并購案拉開內帷幕。
首旅酒店12月7日發布公告，公司擬以110.5億元收購如家酒店集團100%股權，其中支付現金對價約合71.78億元人民幣，獲得如家酒店集團 65.13%股權，實現如家酒店集團的私有化。
與錦江直接收購退市后的鉑濤不同，首旅酒店選擇在海外成立子公司以合并方式進行私有化，本次交易完成后，如家酒店集團將成為首旅酒店集團的全資子公司，并從美國納斯達克退市。
事實上，在中概股回歸浪潮下，作為如家酒店股東，首旅集團在私有化如家后，將之并入旗下上市公司首旅集團，使兩者在中高端、經濟型酒店方面互補，顯得順理成章。
不過，在經濟型酒店行業低迷的當下，如家酒店業績存在波動。如家酒店集團CEO孫堅在接受時代周報記者采訪時坦承，“沒有一個企業是天天好的，一定會有相對挑戰的階段，就像一個人會生病一樣。”同時，孫堅表示，未來將會在酒店終端進行更多的開發和發展。
中國旅游研究院行業分析師楊彥鋒也向時代周報記者表示，如家回歸A股之后，將會有一個更好的發展平臺，資本的溢價也比較高，如家互聯網基因較強，與老牌酒店首旅結合應該會有更多的亮點。
回國尋求支持
12月6日，首旅酒店集團正式將私有化如家酒店集團事宜提交董事會審議通過。這意味著經過數個月多方努力磋商的跨境并購正式啟動了交易程序。
根據公告，首旅酒店集團將以每股ADS35.8美元的價格收購如家酒店集團，并于12月6日簽署《合并協議》。同日，首旅酒店集團與首旅集團、攜程上海、孫堅等8名股東達成《股份收購協議》，將全部收購其所持有的如家酒店集團股份，其中包括首旅集團通過Poly Victory持有的如家酒店集團15.27%股權。至此，首旅酒店集團為完成本次交易，包括配套募集資金在內涉交易金額總規模近150億元人民幣。
與錦江直接收購退市后的鉑濤不同，首旅酒店擬通過設立境外子公司，以合并方式向如家酒店集團非主要股東支付現金對價，獲得如家酒店集團股權，實現如家酒店集團的私有化。
“過去如家在納斯達克上市是有道理和作用的，當時中國資本市場還沒有那么活躍。今天如家能有這么大的規模，都是資本市場支持的結果。”孫堅在接受時代周報記者采訪時表示。
對于回歸A股并牽手首旅酒店的原因，孫堅則向時代周報記者說：“因為首旅集團本來就是如家的股東。”孫堅認為，在中國市場，消費者和投資者會更加理解如家，尤其中國正是一個處在轉型的市場，很多戰略轉型、業務轉型和創新轉型都需要資本市場更多的理解和支持，在這一點上，相對來說，美國投資者不會那么了解中國市場具體的東西。
首旅酒店向時代周報記者表示，本次交易完成后，一是有利于迅速擴大首旅酒店集團規模，成為國內第二大酒店集團；二是有利于進一步豐富首旅酒店的品牌體系，未來將覆蓋豪華、高檔、中檔、經濟型全系列酒店類型；三是有助于提升首旅酒店集團和如家酒店的市場競爭力；四是重組完成后，攜程上海將成為首旅酒店集團的戰略投資者，首旅酒店集團將進一步推動線上線下業務的融合與提升，積極落實“互聯網+”國家戰略。
同時，首旅酒店表示，本次交易是國有控股上市公司以私有化方式并購美國上市公司的積極嘗試，是首旅集團積極踐行國有控股企業實行混合所有制改革的重要舉措。
商業模式受挑戰
如家酒店集團于2006年10月在美國納斯達克上市，旗下現有5個酒店品牌，即如家酒店、莫泰酒店、云上四季酒店、和頤酒店和如家精選酒店。
上市后，如家便開啟了瘋狂的擴張模式。2011年9月，如家的特許經營及加盟店總數首次超過了直營店。在擴張進程中，如家也在加大并購動作來擴大市場份額，完成了對七斗星和莫泰 168 兩個連鎖酒店品牌的收購，成為一個管理多個連鎖品牌的酒店集團。
截至今年9月，如家酒店集團旗下共擁有2787家已開業酒店，其中如家酒店2273家，莫泰酒店409家，云上四季酒店30家，和頤酒店56家，如家精選酒店19家；直營酒店917家，特許加盟酒店1870 家。
過快的增長速度、以及激烈的市場競爭，也將如家拖入了泥潭。2012 年，即如家收購莫泰酒店的當年，全年凈虧損2680萬元。2013-2015年9月，如家酒店歸屬普通股東凈利潤分別為 1.96億元、5.13億元及1.80億元，從數據來看，如家酒店集團的經營業績出現一定程度的波動。2015年1-9月，如家酒店凈利潤相比去年同期下滑 57.98%。
對此，孫堅告訴時代周報記者，主要還是市場因素。中國經濟正在轉型，整個中小商務普遍面臨壓力，如家以商務為主要群體的商業模式肯定會受到一定挑戰。
轉型中繼續擴張
面對業績下滑，孫堅坦承，經濟型酒店轉型在即，和頤、如家精選酒店將擔起未來的戰略重任，升格為如家未來數年發展的關鍵動力。而本次重組之后，主營經濟型酒店的如家將會與覆蓋中高端酒店領域的首旅酒店互補。
首旅酒店主營業務主要包括酒店運營、景區運營、酒店管理等。2014年，首旅酒店通過收購南苑股份和雅客怡家股權，順利地完成了酒店資產與品牌的并購與規模擴張，同時置出神舟國旅股權，通過剝離旅行社業務進一步增強酒店資產經營與管理的核心經營思路，促進公司集中資源做大做強酒店主業。
首旅酒店目前品牌包括“建國”“欣燕都”“京倫”。“建國品牌”在首旅酒店品牌譜系中占有非常重要的地位，在中國本土高端飯店集團第一梯隊中處于領先地位；首旅京倫品牌酒店的市場定位基本確定為三星級和低端四星級酒店品牌。
本次交易結束后，首旅酒店將形成覆蓋豪華、高檔、中檔、經濟型全系列的酒店業務，活躍用戶人數及會員數大幅增加。
孫堅向時代周報記者表示，如家未來的發展策略是不會改變的，將會在酒店終端進行更多的開發和發展，同時酒店產品往中高端轉型。
接下來，如家酒店將繼續擴張酒店數量。三季財報顯示，已擁有2787家酒店的如家，2015年新增酒店數將超過400家。
“不管過去在國外市場還是未來在國內市場，我們還是做好自己的事情，贏得更多投資者的支持，我想就會有很好的發展。”孫堅告訴時代周報記者。
而楊彥鋒則表示，經濟型酒店增長的黃金期是前5年，大家都通過規模擴張達到了利潤平衡點，目前幾大巨頭瓜分市場，呈現出一個比較飽和的狀態。
本文來源于時代周報，圖片源自網絡，如牽涉版權問題，請與管理員聯系，謝謝！
