年內第三次LPR“降息”新鮮落地。
8月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，較前值3.7%下調5BP；5年期以上LPR為4.3%，較前值4.45%下調15BP。
值得注意的是，此次調整為非對稱下調。尤其是，1年期LPR下調幅度不及市場預期的10BP，而與房貸掛鉤的5年期以上LPR，下調幅度則超出了10BP。
業內認為，本次非對稱下調暗含深意，既體現了為實體經濟“降成本”的政策初衷，又避免企業利用貸款資金空轉套利。同時，5年期以上LPR更大幅度下降，有利于降低購房者成本，對于穩定房地產市場具有積極意義。
敲黑板！隨著本次5年期以上LPR再下調，房貸利率地板價也刷新低位——最新首套房貸利率可低至4.1%！此外，據業內人士測算，按貸款金額100萬元、期限30年、等額本息還款估算，平均每月可減少月供支出約88.48元，未來30年內共減少利息支出約3.18萬元。
LPR“降息”不出市場所料 釋放貨幣政策加力穩增長信號
上周，超預期政策性降息落地，為本月各期限LPR下調打下基礎。
作為政策利率，MLF利率的下調與LPR下降有著顯著的聯動效應。8月15日，人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.00%。
LPR是貸款市場的基準利率。業內認為，近期，政策利率降息與LPR下調，體現出政策端著力破題實體融資需求不足這一難題。
中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，7月社融、信貸數據超預期回落，企業、居民信貸需求低迷，主要反映了預期轉弱背景下實體融資需求不足的問題。當前經濟基礎難言穩固，這是降息的前提。而寬信用需要降成本支持。
這已是LPR年內第三次下調。今年5月，5年期以上LPR曾單獨下調15BP，創下2019年8月LPR改革以來最大降幅。而此前，今年1月，1年期LPR與5年期以上LPR分別下調10BP、5BP。
5年期以上LPR下調幅度更大 有助于穩定房地產市場預期
在此次數據出爐之前，“LPR會降”并無懸念，但“LPR會怎么降”是市場普遍的關注焦點。
對于此次LPR非對稱下調，專家表示，控制短端LPR水平，可以避免企業利用貸款資金空轉套利。而由于企業中長期貸款以及住房按揭貸款均參考5年期及以上LPR報價，5年期及以上LPR更大幅度下調，有望成為信貸問題的“速效藥”，并進一步“穩樓市”。
“在中長期貸款需求更需提振的局面下，壓降長端LPR利率，將有效降低居民和企業的融資成本，改善其加杠桿的意愿。”中信證券首席經濟學家明明稱，信貸的結構改善需要中長期貸款規模及占比的提升，因此，銀行應當更多向中長期貸款讓利，從而實現“穩增長”的政策意圖。
尤其是，5年期LPR報價利率下調，將直接作用于購房者的錢包，為居民按揭貸款“減負”，提振剛需住房需求，促進房地產平穩運行。
仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟表示，5年期以上LPR不對稱調降15個基點，有利于穩預期、穩主體、穩增長、保交樓、保民生、保穩定，既可以降低購房者的按揭成本和月供，推動銀行進一步降低貸款利率、積極放貸，滿足居民合理購房需求，又能促進開發商回款，助力確保房屋交付，逐步扭轉信貸和地產的復雜形勢、扭轉市場對經濟和地產的預期。
據業內人士測算，按貸款金額100萬元、期限30年、等額本息還款估算，平均每月可減少月供支出約88.48元，未來30年內共減少利息支出約3.18萬元。
同時，房貸利率地板價也刷新低位！此前，央行、銀保監會發布《關于調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》，將全國層面新發放首套住房商業性個人住房貸款利率下限從LPR調整為LPR-20BP，二套住房貸款利率下限保持LPR+60BP。
這也意味著，伴隨著此次LPR再下調，首套房貸款利率將低至4.1%。
而對于1年期LPR調降幅度不及預期，明明稱，目前1年期LPR已處于相對較低水平。在此情況下，若再引導1年期LPR下調超過10BP，可能誘使企業套利，導致資金在金融體系內空轉而無法流入實體，降低政策效果。
龐溟表示，1年期LPR降幅略低于預期，表明了貨幣政策繼續呵護經濟平穩復蘇和信心修復，但不過度刺激、繼續防止資金空轉、脫實向虛的政策信號。
后續政策或還將組合出擊
此次LPR降息過后，還有空間嗎？
至于未來進一步降息的可能性，李迅雷表示，貨幣政策進一步放松的空間還是有的，主要看接下來房地產銷售能否明顯改善。如果居民收入和投資預期仍然偏弱的話，可能需要繼續下調房貸利率。實現的方式不一定是調降政策利率，也可能通過壓降存款利率、降準等手段。
龐溟表示，年內還有超過2.5萬億元MLF到期，所以，未來可能繼續擇時適度縮量續作，央行逆回購操作規模可能仍然較為謹慎。考慮到貨幣政策的主要發力點是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸平穩適度增長，重點在于推動寬貨幣向寬信用轉變，下一步，在總量工具上可能采用資金成本更低、期限更長，調節銀行資金結構更為便捷的降準措施。
對于未來LPR的下行空間，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到未來一段時間市場利率仍將處于較低水平，接下來報價行有動力在MLF利率不動的條件下，壓縮LPR報價加點。其中，鑒于推動樓市回暖正在成為提振信貸需求、改善市場預期、緩解經濟下行壓力的關鍵，預計接下來5年期LPR報價會延續更大幅度下調勢頭，或類似5月份的單獨下調。估計，年內5年期LPR報價還有15至20個基點的下調空間。
明明表示，預計后續政策還將組合出擊。當前多地購房政策已經進行調整放松，鼓勵居民加杠桿，拉動房地產銷售企穩，再貸款等結構性政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”，后續將針對重點領域實施金融支持。
日前召開的國務院常務會議指出，完善市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率指導作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。
文章來源：財經國家周刊
