融創中國于28日早間發布公告稱，鑒于若干先決條件并未達成，公司已決定于當日起終止有關佳兆業部分股權的收購。融創先后兩筆預付款連同利息，將由佳兆業大股東方分兩期退還。公司股票將于今日復牌。
這意味著，有關融創收購佳兆業股權一事終于有了最終結果。有著“白武士”之稱的孫宏斌，這是繼收購綠城之后，再度選擇主動放棄，展示出他在并購方面快進快出果敢決斷的稟賦。有消息稱，雙方是經過了友好協商才做出這一決定，并不排除后續還有合作的可能性。
提前終止要約收購
融創公告顯示，賣方、要約方、保證人和本公司已于二零一五年五月二十六日訂立終止協議(「《終止協議》」)，終止雙方在今年1月30日訂立的有關佳兆業2,529,196,133 股股份的《股份買賣協議》。
融創表示，鑒于尚有若干先決條件仍未達成，而且買賣雙方均認為這些先決條件不能在今年7月31日的收購要約期內達成，公司在評估各方條件后，決定不繼續進行股份收購。這比原先雙方訂立的收購要約終止日期提前了大約兩個月。
根據最新訂立《終止協議》，賣方必須將預付款退回要約方，訂約各方根據《股份買賣協議》應有的一切其他權利和義務，應當全部停止和終結，而且，訂約各方不得向其他各方提出任何索償。
融創已經支付的大約23.25 億港元的首批預付款及第二批預付款，將分兩批收回。第一筆11.625億港元將在本月29日由賣方退還，而第二筆的退還截止日期為今年12月28日前。
根據雙方約定，此前質押于第三方機構的佳兆業相應股份將在29日賣方退款后解封，但雙方同時簽訂了新的股權托管協議，將佳兆業股東方之一的大豐所持的 700,000,000 股股份仍將質押在第三方機構，直到其將第二筆退款償付給融創后方能解封。
知情人士透露，經過過去幾個月的了解后，融創方面認為佳兆業的資產價值與融創簽署股份買賣協議時的預期有較大的差距;以及佳兆業的審計報告遲遲不出來，聯交所對融創申請股東通函中沒有佳兆業2014年審計報告的豁免的審批過程非常復雜，目前豁免也還沒有獲取到，后續需要更長的時間才能解決。因此，融創和賣方經過協商后，作出終止的決定。
至于第二筆預付款的退款周期較長，是因為買賣提前終止，使得賣方短期內對于資金準備不夠充足，因此使用了佳兆業董事局主席郭英成名下的7億股股份作為質押，獲得了超過半年的退款周轉時間。
收購風險難評估
對于終止購買協議，融創僅表示其多個先決條件未達成，而從此前媒體披露的信息看，佳兆業自身的問題遠遠超出融創早前預期。
事實上，就在今年3月底佳兆業審計報告遲遲未發，以及有關財務存在問題等信息經披露后，這宗交易將要終止便已露出端倪。
根據雙方此前簽訂的股權轉讓協議，收購需在多個先決條件達成受方能進行，其中包括佳兆業方面完成債務重組、旗下項目涉及的司法問題得到有效解決、房源解封等等。
但事實上，上述多個先決條件到目前均無結果。
首先是債務重組方面，佳兆業早期提供的方案并未獲得所有債權人的通過。截至目前，佳兆業被爆出超過600億的債務問題，目前也未有較好的解決方案。雖然有消息稱郭英成已經透露將在融創收購終止后披露新的債務重組計劃，但經歷了此番風波的債權人最終會如何處理佳兆業資產仍是未知數。
正是債務問題，使得佳兆業大部分房源雖然已經在政府層面解封，但司法查封仍未解除，大量項目仍不能對外銷售。
其次，有消息披露，佳兆業審計報告存在粉飾行為，這將給融創的收購帶來更大的不確定性。據悉，由于審計單位普華永道質疑其多處存在作假或粉飾行為，虛增利潤、隱藏債務，以及悄然轉移分公司資產等等，都使得普華永道拒絕在審計報告上簽字，從而引發佳兆業年報難產。
分析人士稱，佳兆業面臨諸多問題需要盡快解決，并且郭英成回歸之后讓局面更加復雜;這些復雜的情況如果需要解決也需要更長的時間。隨著時間的延長，佳兆業的投資價值將會受到更大的負面影響。
這是迫使融創放棄佳兆業股權收購的主要因素，因為如果要厘清佳兆業的財務問題，等待審計報告出爐，將要耗費的時間無法預計，融創不愿意承擔無法評估的時間成本。
融創董事局主席孫宏斌此前也曾透露，在未來的中國房地產市場上，并購的機會將大幅增加，因此并不會為一單生意去讓公司承擔風險。孫宏斌在今年3月份公司業績發布會上便透露，“再大的生意也是生意”，并且隨時做好撤退的準備。
對于雙方就上海4個項目出讓的協議，融創未在公告中提及。鑒于涉及4個項目幾個月以來一直處于查封狀態，因此雙方可能仍將繼續就相關問題進行協商解決。
