保租房REITs爆火，未來(lái)多個(gè)行業(yè)迎來(lái)機(jī)遇

8月31日，北京保障房、深圳人才安居和廈門(mén)安居集團(tuán)首批保租房公募REITs“三箭齊發(fā)”同日上市交易，創(chuàng)新品種再添新成員，上市開(kāi)盤(pán)后，三只產(chǎn)品全部實(shí)現(xiàn)30%漲幅。

另外，中國(guó)電建也在積極響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，落實(shí)國(guó)辦19號(hào)文指導(dǎo)意見(jiàn)，將水電站作為底層資產(chǎn)開(kāi)展REITs申報(bào)發(fā)行工作，推動(dòng)盤(pán)活存量資產(chǎn)。8月15日，首單以民營(yíng)企業(yè)作為原始權(quán)益人的REIT項(xiàng)目—國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園REIT也獲受理。可以看到繼能源、保障房REITs接連申報(bào)和發(fā)行成功后，REITs底層資產(chǎn)及原始權(quán)益人范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。

除此之外，國(guó)家和地方政策接連出臺(tái)，比如發(fā)改委7月7日發(fā)布的617號(hào)文提出要對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs新購(gòu)入項(xiàng)目申報(bào)要求進(jìn)行適當(dāng)簡(jiǎn)化，進(jìn)一步加快項(xiàng)目落地。2022年《政府工作報(bào)告》中也提出積極擴(kuò)大有效投資，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs健康發(fā)展，進(jìn)一步提高推薦、審核效率，鼓勵(lì)更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)行上市。

01

19號(hào)文從國(guó)家層面將REITs作為

盤(pán)活存量資產(chǎn)的首要方式

存量資產(chǎn)盤(pán)活的方式包括發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs、PPP模式、兼并重組、資產(chǎn)改造擴(kuò)建、挖掘閑置低效資產(chǎn)價(jià)值、引入戰(zhàn)投等等。在整個(gè)國(guó)資體系內(nèi)，對(duì)資產(chǎn)處置的募投管退過(guò)程中，公募REITs在 “退”的環(huán)節(jié)起到重要作用。

在退的過(guò)程中，公募REITs雖然只是諸多退出方式中的一種，但公募REITs在19號(hào)文出臺(tái)后熱度變得更高，不管是在落地政策密集出臺(tái)、還是在更多資產(chǎn)類(lèi)型REITs加速落地上都體現(xiàn)了19號(hào)文的影響力。除了從國(guó)家層面將REITs作為盤(pán)活存量資產(chǎn)的首要方式，19號(hào)文也從落實(shí)落細(xì)支持REITs稅收政策等進(jìn)一步助力。

1、REITs核心是為了解決解決基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域中諸多難題

其實(shí)我們回過(guò)頭來(lái)看，直到21年整個(gè)公募REITs試點(diǎn)推行號(hào)角響起的那一刻，在發(fā)改委的決策部署下，尋求針對(duì)我們整個(gè)國(guó)民體系面臨的最大的一些問(wèn)題就是比如公共財(cái)政壓力、政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)負(fù)債問(wèn)題等的破題之路。

對(duì)于這些問(wèn)題來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)方式可能已經(jīng)不再適應(yīng)新的這樣的壓力了。面臨這些難題，公募REITs到底能夠在這個(gè)難題中間起到什么樣的促進(jìn)和幫助的作用？

這里特別強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是對(duì)于比如很多平臺(tái)公司，或者是原始權(quán)益人，也就是REITs發(fā)行方來(lái)說(shuō)實(shí)際上最終要做好這件事需要回到初心的角度，就是為了去再投資，也就是常常說(shuō)的要擴(kuò)大有效投資。

不管是對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，還是對(duì)于國(guó)務(wù)院、發(fā)改委來(lái)說(shuō)，為什么會(huì)選擇在這樣的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)推出公募REITs這樣的一個(gè)產(chǎn)品？其實(shí)在背后有太多他們考量的因素，盡管中間有一些焦慮的點(diǎn)、困惑的點(diǎn)，或者是不那么有信心有把握的點(diǎn)，但最終還是把這件事做了，核心的前提和動(dòng)力就來(lái)自于需要有新的增量資金去投新的項(xiàng)目。

很多平臺(tái)公司或者原始權(quán)益人會(huì)問(wèn)發(fā)改委最關(guān)注什么？當(dāng)然除了資產(chǎn)本身的合規(guī)手續(xù)、收益水平等內(nèi)容之外，特別不能忘記的一點(diǎn)就是跟發(fā)改委溝通過(guò)程中要擲地有聲的講明我們新增的募來(lái)的資金用途是什么。

在REITs申報(bào)過(guò)程中，不管是在省級(jí)發(fā)改委的審批層面，還是在國(guó)家發(fā)改委的審批層面，項(xiàng)目如果想要非常順利或者相對(duì)順利有效推行下去，講清楚募來(lái)資金用到哪里一定是一道必答題，而且是有可能成為一道一票否決的題目。

2、公募REITs是唯一能把大眾與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有效直接關(guān)聯(lián)的品種

公募REITs的初衷是聚焦核心主業(yè)，將資金放到更優(yōu)勢(shì)的地方去。可以說(shuō)REITs的出現(xiàn)提供了創(chuàng)新且規(guī)范的退出渠道，幫助企業(yè)獲得新資本形成循環(huán)投資，其實(shí)是助力企業(yè)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。而公募REITs相比吸引社會(huì)資本的傳統(tǒng)金融工具，最核心的點(diǎn)就是吸引了社會(huì)公眾資金的參與。

從整個(gè)公募REITs市場(chǎng)發(fā)行中也可以看到，公眾發(fā)售的部分配售比例非常的低，這也充分說(shuō)明其實(shí)很多募集資金是分散在非常廣大個(gè)人投資者的口袋里。所以說(shuō)目前為止只有公募REITs這樣一個(gè)產(chǎn)品才能夠真正把個(gè)人投資者和大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目真正有效的直接關(guān)聯(lián)起來(lái)。這也是在公募REITs在整個(gè)國(guó)資退出過(guò)程中非常重要的一個(gè)意義。戳這里，了解國(guó)企資產(chǎn)管理解決方案

除此之外，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs還有解放老基建，擁抱新基建的作用。因?yàn)樾禄ǖ馁Y金需求規(guī)模巨大且急迫，而政府可用于新基建投資資金有限，信貸市場(chǎng)也存在高杠桿風(fēng)險(xiǎn)，所以說(shuō)REITs的意義不言而喻。另一方面，其實(shí)REITs也是在反向推動(dòng)企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步提升專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)水平。

3、19號(hào)文等配套政策頻出，基礎(chǔ)設(shè)施REITs有望進(jìn)入快車(chē)道

事實(shí)上在19號(hào)文之后，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)行進(jìn)入到一個(gè)快車(chē)道，很少看到有哪一個(gè)單類(lèi)的金融產(chǎn)品本身成為國(guó)辦發(fā)文被高級(jí)別對(duì)待的一個(gè)品種。實(shí)際上在國(guó)辦19號(hào)文之前，國(guó)常會(huì)的會(huì)議紀(jì)要里面也明確提出了大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的這樣一個(gè)口號(hào)。

在更早的時(shí)間發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、交易所都分別出臺(tái)了有關(guān)于建立健全擴(kuò)募機(jī)制等發(fā)文。19號(hào)文之后更是，從發(fā)改委的561號(hào)文提出積極鼓勵(lì)符合條件的項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，宣傳推廣已發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)做法，發(fā)揮示范帶動(dòng)作用，調(diào)動(dòng)有關(guān)方面參與積極性。

再到發(fā)改委的617號(hào)文，要求做好基礎(chǔ)設(shè)施REITs新購(gòu)入項(xiàng)目申報(bào)推薦有關(guān)工作，提出“合理簡(jiǎn)化新購(gòu)入項(xiàng)目申報(bào)要求、完善新購(gòu)入項(xiàng)目申報(bào)推薦程序、切實(shí)保障新購(gòu)入項(xiàng)目質(zhì)量、積極協(xié)調(diào)落實(shí)發(fā)行條件、引導(dǎo)回收資金用于新項(xiàng)目建設(shè)”等。

可以看到實(shí)際上在今年3月以后，公募REITs作為一個(gè)單一的金融品類(lèi)在短時(shí)間之內(nèi)密集的得到了國(guó)家高層級(jí)的關(guān)注，包括近期更多資產(chǎn)類(lèi)型的REITs的成功發(fā)行、審批速度進(jìn)一步加快等，相信會(huì)為接下來(lái)整個(gè)市場(chǎng)大的發(fā)展奠定非常好的基礎(chǔ)。

02

REITs號(hào)稱(chēng)史上最復(fù)雜金融產(chǎn)品，

需平衡多方角色，

對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行能力是極大挑戰(zhàn)

在了解了國(guó)家宏觀層面對(duì)REITs的支持和紅利，對(duì)于什么樣的資產(chǎn)可以拿來(lái)做公募REITs，作為資產(chǎn)持有者和發(fā)行方核心要關(guān)注哪些要素，其實(shí)也尤為重要。

1、REITs本質(zhì)是資產(chǎn)的IPO，現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定是大標(biāo)準(zhǔn)前提

公募REITs的定義其實(shí)寫(xiě)的很清楚了，具有持續(xù)穩(wěn)定收益的資產(chǎn)或者權(quán)益上市公開(kāi)交易，可以看作是資產(chǎn)的IPO。對(duì)于持續(xù)穩(wěn)定怎么理解？作為買(mǎi)方和基金管理人最核心的衡量指標(biāo)一定是對(duì)于整個(gè)過(guò)往收益過(guò)程中持續(xù)穩(wěn)定的判斷。持續(xù)穩(wěn)定不意味著三年一直不變，有可能它是一個(gè)上升的過(guò)程，有可能還是一個(gè)不斷有想象空間的過(guò)程，主要取決于不同投資人的判斷。

不管是對(duì)金融機(jī)構(gòu)也好，站在發(fā)改委或者證監(jiān)會(huì)的審批角度這些資產(chǎn)到底能不能夠成為公募REITs也好，現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是最核心的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。另外，對(duì)于資產(chǎn)持有者也就是原始權(quán)益人，也會(huì)關(guān)心REITs發(fā)完之后跟發(fā)債融資的成本高低、如何比較等一系列的問(wèn)題。

實(shí)際上公募REITs它本身其實(shí)是兼具了債性和股性，本質(zhì)上來(lái)講是有非常強(qiáng)烈的一個(gè)權(quán)益屬性，所以如果從財(cái)務(wù)衡量的角度，更多的是需要去綜合衡量運(yùn)營(yíng)收益、資產(chǎn)增值等方面，而不是把它簡(jiǎn)單作為一個(gè)債務(wù)融資工具來(lái)進(jìn)行比較。

2、REITs看似是標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，其實(shí)每個(gè)資產(chǎn)背后對(duì)應(yīng)的是非標(biāo)準(zhǔn)化操作過(guò)程

實(shí)際上公募REITs是一個(gè)號(hào)稱(chēng)史上最復(fù)雜結(jié)構(gòu)的金融產(chǎn)品，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，涉及到參與群體非常的多。

其實(shí)一個(gè)REITs項(xiàng)目的背后，不同角色都有不同想法。對(duì)于原始權(quán)益人而言他的想法是什么？他的想法一定是資產(chǎn)賣(mài)的價(jià)格越好對(duì)他越有利。對(duì)于財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)講，他是希望盡快把這個(gè)產(chǎn)品包裝的漂亮，能夠成功推出最有利。而對(duì)于公募基金和ABS管理人來(lái)講，他的想法是什么？是資產(chǎn)拿到我手里，我要管它20年或者30年，出于對(duì)投資者負(fù)責(zé)的義務(wù)，我一定要確保它的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。

除此之外，在運(yùn)營(yíng)管理端的訴求是什么？訴求一定是希望能夠在取得合理的運(yùn)營(yíng)收益的同時(shí)，還能夠讓資產(chǎn)隨著整個(gè)的公募REITs的長(zhǎng)周期運(yùn)作取得更好的投資收益，之后要為下一步的資產(chǎn)擴(kuò)募做準(zhǔn)備。所以其實(shí)在整個(gè)過(guò)程中可以看到每個(gè)角色的訴求都不一樣，這么多不同的訴求把它粘合到同一個(gè)產(chǎn)品里面其實(shí)是一件非常復(fù)雜的事情。

可以說(shuō)，看上去這是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，但是每一個(gè)資產(chǎn)背后一定對(duì)應(yīng)的是非標(biāo)準(zhǔn)化的操作過(guò)程。因?yàn)槊恳粋€(gè)資產(chǎn)都會(huì)有各自不同的情況，同時(shí)它還有不可復(fù)制的，獨(dú)一無(wú)二的成長(zhǎng)歷程。所以站在做公募REITs的角度，資產(chǎn)整個(gè)操作過(guò)程中手法是完全不一樣的。

這就意味著需要在不同角色或者不同想法的人中間最終去尋求一個(gè)平衡。所以說(shuō)它除了是一個(gè)交易結(jié)構(gòu)最復(fù)雜的產(chǎn)品之外，還是對(duì)整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)行能力挑戰(zhàn)最大的一個(gè)項(xiàng)目，甚至難度其實(shí)不亞于一只股票的IPO，未來(lái)做公募REITs的時(shí)候會(huì)面臨各種各樣的訴求，這些訴求中間一定會(huì)涉及到優(yōu)先順序的排列。

3、發(fā)行資產(chǎn)要先符合發(fā)行要求，其中戰(zhàn)配安排對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)影響大

其實(shí)在發(fā)行要求上，有幾點(diǎn)需要特別重點(diǎn)關(guān)注的，包括發(fā)行條件、申報(bào)審批流程、以及定價(jià)過(guò)程等等。首先在發(fā)行條件上，發(fā)改委其實(shí)已經(jīng)將具體發(fā)行要求在政策中明確指出，哪些資產(chǎn)可以做？?jī)?yōu)先支持哪些資產(chǎn)？哪些可能是目前暫時(shí)完全沒(méi)有辦法納入到發(fā)行范圍的？

比如有一家城投平臺(tái)最好的產(chǎn)品就是產(chǎn)業(yè)園的辦公樓，想把辦公樓拿出來(lái)發(fā)REITs,但問(wèn)題是要看辦公樓本身的產(chǎn)證辦的是什么性質(zhì),如果是辦公的話即便現(xiàn)金流再好，收益再穩(wěn)定，未來(lái)增值預(yù)期再高，地理區(qū)位再獨(dú)一無(wú)二,也沒(méi)有辦法成為發(fā)REITs的底層資產(chǎn)。幫你打理好每平米資產(chǎn)，點(diǎn)擊了解

其次在審批流程端，發(fā)改委首要就是去審所有的資產(chǎn)合規(guī)性手續(xù)，從企業(yè)的資產(chǎn)包以及所有的配套合規(guī)手續(xù)齊備性。發(fā)改委審核通過(guò)后到證監(jiān)會(huì)審核環(huán)節(jié)，其審核重點(diǎn)除了資產(chǎn)外，還包括審核基金產(chǎn)品本身的合同條款，對(duì)于產(chǎn)品的管理架構(gòu)而言，未來(lái)的運(yùn)營(yíng)管理機(jī)制，投票機(jī)制，整個(gè)合同條款的安排其實(shí)很大程度上決定了原始權(quán)益人跟這個(gè)產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)度，這背后其實(shí)有很多值得關(guān)注的地方。

而定價(jià)其實(shí)是一個(gè)流程，在這背后非常要關(guān)注的是什么？是第一步的戰(zhàn)配及網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者的安排。其實(shí)不管是首批9單項(xiàng)目，還是到現(xiàn)在發(fā)的項(xiàng)目，戰(zhàn)配比例的設(shè)定都是不一樣的。戰(zhàn)配比例法規(guī)規(guī)定原始權(quán)益人必須持有20%，已發(fā)行的公募REITs原始權(quán)益人自持的的25%、30%、50%還是33%等其實(shí)都是取決于資產(chǎn)屬性和每個(gè)原始權(quán)益人的想法。

這主要看的是自身賣(mài)了資產(chǎn)之后希望跟它的關(guān)聯(lián)程度，以及資產(chǎn)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)在自己的運(yùn)營(yíng)體系里的定位。另外需要注意的是，還需要對(duì)于戰(zhàn)配本身的客戶(hù)類(lèi)型結(jié)構(gòu)做一些設(shè)計(jì)和安排。這個(gè)從首批產(chǎn)品禁售期解禁市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)在初期戰(zhàn)配組成對(duì)后期戰(zhàn)配份額解禁后的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)是有非常大的影響的。

03

企業(yè)要識(shí)別REITs萬(wàn)億市場(chǎng)空間，

成功發(fā)行要關(guān)注五大點(diǎn)

總的來(lái)看REITs上市以來(lái)受市場(chǎng)關(guān)注很高，上市滿一年的首批REITs平均漲幅超20%，并且整個(gè)同期大盤(pán)在跌的背景下也一直在漲。所以從整個(gè)資產(chǎn)配置角度看，是具有對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)特征的，和股票呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)性。

所以REITs各類(lèi)投資者都有，包括銀行、保險(xiǎn)、券商、資管產(chǎn)品、信托、理財(cái)產(chǎn)品、私募等機(jī)構(gòu)都在陸續(xù)加入，市場(chǎng)熱度和空間很大。而對(duì)于想要參與到REITs大軍的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)有幾個(gè)核心要素值得關(guān)注。

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、稅務(wù)籌劃、國(guó)資轉(zhuǎn)讓、會(huì)計(jì)處理、估值和定價(jià)是核心要素。

首先第一點(diǎn)企業(yè)核心要考慮合規(guī)性、轉(zhuǎn)讓限制、管理模式等問(wèn)題。這里面會(huì)包括比如在特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議中，收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓、項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要地方政府批準(zhǔn)，土地轉(zhuǎn)讓可能存在轉(zhuǎn)讓限制條件；包括國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能需要公開(kāi)掛牌，原始權(quán)益人內(nèi)部決策程序確保轉(zhuǎn)讓合規(guī)；包括運(yùn)營(yíng)管理模式和人員安置等等問(wèn)題，不同項(xiàng)目會(huì)對(duì)應(yīng)不同需要解決的問(wèn)題。

第二點(diǎn)是稅收籌劃問(wèn)題。主要分為兩個(gè)部分：一個(gè)是資產(chǎn)重組的部分，一個(gè)是資產(chǎn)交易和運(yùn)營(yíng)階段部分。雖然目前國(guó)內(nèi)在這稅收優(yōu)惠政策上法律和制度仍有缺失，但隨著《通知》、《指引》的發(fā)布，相關(guān)配套稅收政策也在完善過(guò)程中。

第三點(diǎn)是國(guó)資轉(zhuǎn)讓程序。這里比較好的是在39號(hào)文里是給了一些豁免政策的，包括前面幾只產(chǎn)品在做擴(kuò)募的過(guò)程中已經(jīng)開(kāi)始嘗試走比較簡(jiǎn)便的交易流程的嘗試了。

第四點(diǎn)是會(huì)計(jì)報(bào)表的處理。到底要并表還是不要并表，其實(shí)在不同的時(shí)點(diǎn)并表和出表主要考量的因素都不同。比如在項(xiàng)目公司股權(quán)交割時(shí)點(diǎn)，出表會(huì)影響利潤(rùn)表并導(dǎo)致投資收益增加，并表與利潤(rùn)表無(wú)關(guān)；比如在持有基金期間和出售基金時(shí)是否合并報(bào)表均有不同。

最后是估值和定價(jià)。目前都是以收益法為主，但不同類(lèi)資產(chǎn)的估值側(cè)重點(diǎn)有所不同。這個(gè)過(guò)程中企業(yè)可以根據(jù)自身實(shí)際情況去做微調(diào)，但基本上都必須圍繞不低于4%現(xiàn)金分派率的底線標(biāo)準(zhǔn)來(lái)考量估值的可行性和合理性。

REITs戰(zhàn)略意義重大，是國(guó)央企市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型重要抓手。

REITs的戰(zhàn)略意義和市場(chǎng)空間不言而喻。首先從未來(lái)市場(chǎng)潛在空間看，存量基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模超100萬(wàn)億，參考海外經(jīng)驗(yàn)以REITs市值占GDP比重超過(guò)2%來(lái)測(cè)算，我國(guó)REITs市值規(guī)模也應(yīng)在1.5-2.8萬(wàn)億之間。

在戰(zhàn)略意義上看，第一，REITs直接融資可以促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。第二，REITs有助于盤(pán)活海量存量資產(chǎn)，為基礎(chǔ)設(shè)施投資提供退出渠道，降低宏觀杠桿率，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分散。另一方面可以通過(guò)市場(chǎng)化定價(jià)，為投資提供參考，提升資金的利用效率。第三，REITs擁有長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)。與養(yǎng)老、社保等長(zhǎng)期穩(wěn)健資金的投資需求十分契合。

另外，不管是對(duì)融資人來(lái)說(shuō)，還是對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，都有重要意義。對(duì)企業(yè)和資產(chǎn)持有者來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)IPO，助力企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。對(duì)于投資人和資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，REITs作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置標(biāo)的，分散風(fēng)險(xiǎn)并且具備抗通脹能力，所以對(duì)所有在這個(gè)過(guò)程中間有參與的人來(lái)講都是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。

小 結(jié)

國(guó)央企存量資產(chǎn)盤(pán)活是個(gè)大命題，REITs提供了有戰(zhàn)略意義的盤(pán)活方式，隨著一系列支持政策和細(xì)則的落地，隨著底層資產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，公募REITs可以說(shuō)是未來(lái)可期。基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行對(duì)底層資產(chǎn)的規(guī)模、資產(chǎn)權(quán)屬、收益、現(xiàn)金流等多方面均有明確要求，國(guó)央企要做的就是通過(guò)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)管理能力的提升，提升底層資產(chǎn)價(jià)值，積極把握機(jī)遇！