初秋，一個預示著收獲的時節，海航與當當宣布了分手的消息。一時間，風波乍起。像當初他們宣布在一起的時候同樣引人側目，僅僅數月的時過境遷，一個向左，一個向右的背后，究竟又有哪些難言之隱呢？
日前，海航科技發布了《關于終止重大資產重組事項的說明》公告，其中就終止與當當的重大資產重組進行了原因闡釋：“目前資本市場等外部環境較預案披露時已發生較大變化，且公司未就合同的履行情況等事項與交易對方達成一致意見，繼續推進本次重組面臨較大的不確定因素。現階段繼續推進本次重組的相關條件不夠成熟，為切實保護上市公司和中小股東的利益，公司決定終止本次重組事項。”此外，海航科技還表示將于9月21日上午召開終止重大資產重組投資者說明會。
就海航科技“終止重組”的公告，當當隨后也在其官微表示，“海航是令人尊重的集團，25年來馳騁藍天、開疆拓土，但發展過程中目前存在流動性困擾。”盡管曾經抱有期待，但在大環境背景下，當當對協議項下并購，進入“終止談判”階段。同時，當當方面強調，對其業務無影響——“對當當顧客、當當供應商、當當員工沒有影響”。
海航的迷途
9月19日，在連續十幾次延期答復上海證券交易所的問詢函之后，海航宣布終止收購當當。這樁從年初至今被各方看好的打造“中國亞馬遜”的資源重組案就此結束。
事實上，海航收購當當是從去年年初至今最重要的跨界收購之一，其初衷就是海航科技要完成“ABCD”戰略。何為“ABCD”戰略？據報道，海航曾就此作出解釋：“ABCD戰略現在已經明確：A（人工智能）B（區塊鏈）C（云計算）D（大數據）。這也是海航集團戰略轉型的重要內容。為此，海航還將天海投資正式更名為海航科技。
但當時ABCD戰略缺了一只角，就是線上流量入口。雖然海航旗下不乏航空、酒店、機場等線下場景，但更需要的是觸達用戶的流量入口。而用戶流量入口，正是當當的優勢所在。當當是全國領先的綜合性電商，自1999年11月正式開通，銷售超過1000萬種商品。其中在售圖書500萬種，百貨、服裝等超500萬種，每天有數百萬人來當當，近百萬人在當當購物。這些都是讓各路資本垂涎的貨真價實的用戶入口。
后來，這一考量在海航有關人士接受媒體采訪時得到證實，該人士表示，收購主要是看中當當在電商領域積累的客戶運營經驗、大數據和品牌。“目前的資源主要集中在B端 ，而面向C端的當當則可以很好地完善海航的業務板塊布局，實現聯動協同效應。”
海航每年有8000萬人次乘機，和當當的用戶都具有“高學歷、高收入、高職位”的特點，飛機Wifi解禁之后，機上閱讀將成為當當云閱讀的巨大流量入口；而且，之前海航已經收購了美國IT供應鏈公司英邁，英邁圖書是美國最大的圖書分銷商，很多亞馬遜的購買，都是英邁發貨給顧客；此外，海航旗下的諸多航空公司、機場、包括希爾頓在內的酒店場景資源，如果再得到當當的用戶資源和流量入口，就可能在IT、金融領域進行打通，以謀求更大的市場空間。
從哪方面看，這都是個不錯的計劃。只可惜天不假年，王健的離開讓整個計劃起了變數。
知名媒體人王冠雄也感嘆：海航曾經的掌舵人王健也許不曾想到，在他身故之后16天，海航跌出了《財富》雜志公布的2018年度世界500強的名單；王健更想不到，他去世后不足百天，他精心布局的“海航收購當當”這一招戰略棋也壽終正寢。
當當的出路
有業內人士分析，當當無疑是好標的：國內最大線上圖書出版零售平臺， 2017年的凈利潤達到了3.60億元，還有上下游的出版社資源和讀者入口資源，更重要的是能補上海航ABCD戰略。但在當前的情況下，合算也沒有用，因為已經物是人非，而且海航恐怕真的沒有錢了。“海航當當聯姻”的商業邏輯并沒有錯，以這樣的方式結束，不由讓人叫一聲“可惜”。
對于當當的估值，海航科技方面一直表示相關資產評估尚未完成，不便透露。而從當當的實際運營來看，近兩年始終處于私有化的狀態，一直沒有公開過詳細的經營數據。
此前，在資產重組說明會上的數據顯示，當當2016年、2017年凈利潤分別為1.32億和3.59億人民幣。2017年營收103.4億人民幣，GMV 182.7億人民幣，其2017年月活躍用戶438萬，注冊用戶達到2.3億，同比增長21.83%。
以2018年4月為例，圖書銷售同比增長20%，百貨零售同比增長51%。2018年1-4月公司整體增長率超過2017年同期。根據這個數字估算，2018年將會達到4億。按此計算，去年年底談成的75億，到今年理應變成90億。當當的身價是越來越值錢了，當當的廣告投放量很精準，主要面向高端白領市場，是不是已經做好了獨立運營的準備不好說，但是他們一直在調整戰略，試圖變得更加適應市場，為了持續保證穩定的營收，當當已經做好了長遠規劃。
相關統計顯示，在圖書品類，當當占據了線上市場份額的50%以上，圖書領先市場占有率43.5%，圖書訂單轉化率高達25%，遠遠高于行業平均的7%，這意味著每四個人瀏覽當當，就會產生一個訂單。能做到圖書零售第一，當當的殺手锏有許多，比如全品種上架、退貨率最低、給出版社回款最快，也正是依靠這些優勢，出版社給當當的進貨折扣也最低，當當也因此有價格競爭優勢。
當然，市場環境競爭激烈，今年蘇寧易購，正式上線“頭號買家”，進軍內容電商市場，還有阿里系的小紅書，涉及海外代購，都以“明星+帶貨+短視頻”為主要功能，通過隨時隨拍、種草安利等形式建立新的短視頻購物平臺。當當的營銷模式還比較傳統，如果不靠外來資本的加持的話很難迅速擴張，互聯網時代是合作共贏，巨頭也都更加注意生態鏈的建設。
但對于當當創始人俞渝和李國慶而言，他們為了這次并購案，曾積極向海航科技及外界發出一個訊號，可以放棄當當管理權，而今重組終止，當當接下來會如何發展？李國慶會否重出江湖，繼續打造當當打下的黃金屋嗎？業界眾多人士也未曾可知。
“當”愛已遠“航”
很多人總喜歡閱讀一本書的開頭，因為那里總是充滿希望。那么，對于李國慶而言，當下再次翻開當當這本書，映入眼簾的章節，是一個新的開篇還是當前故事的結局呢？
若干年前，有人以為當當不過是一部橫空出世的短篇小說，在當初的中國互聯網江湖，或許曇花一現后就會說再見。后來的章節，大家已周悉，當當像一頭文化獨角獸般開創了一片新天地，并且轟轟烈烈的在美國上市。于是，當有人開始定論這是一部創業成功的樣本書時，它又有了跌宕的情節，當當退市了！曾經的星光驟然黯淡。當大家以為，小說已接近尾聲時，它卻開始有了新篇章，從做自己到將自己委以他人。如今，還沒有真正在一起就分手的現實，再次令人唏噓。
遙想當當在早期意氣風發時，曾果斷拒絕了亞馬遜、百度和騰訊的投資意向。當下互聯網競爭格局已經基本明朗，有BAT作為龍頭流量池占有絕對的資源和 資本優勢，一時間，無法打破這個格局。接下來的出路，當當又會該作何打算呢？
不過從李國慶當初賣身海航的手法來看，是不想靠任何巨頭，他估計厭倦了互聯網的江湖，真的會再次親自出馬嗎？有人說，李國慶畢竟創業20年了，退一萬步來說，當當的服務和口碑還是很好的，20年組建了一套成熟的運營體系，只要交給合適的CEO就能平穩發展下去，這是一個穩定的生意。
而分手的另一方卻沒這么樂觀。按有關媒體透露，海航的流動性問題正在爆發。相關報道稱，海航出現流動性問題從去年起已經是公開的秘密。今年1月海航高管公開承認公司出現流動性難題，“美聯儲升息以及中國的去杠桿，導致很多中國企業在年底遭遇流動性短缺。” 今年年初開始，海航開展了“瘦身計劃”，為化解流動性做了大量工作，比如陸續出售華龍證券、廣州農商行、永安保險等金融資產，比如出售Avolon三成股權回籠資金。還出售持有近6年的曼哈頓甲級寫字樓、通過質押其所持希爾頓(Hilton)連鎖酒店股份撬動貸款規模，甚至賣掉了海南的土地資源以回籠資金。
最新的劇情是，海航在8月10日向上海市政府控股的錦江國際，以6.71美元的代價，售出了旗下麗笙酒店集團51.15%的股權，海航旗下全資公司海航瑞典隨后也將剩余持有的18.5%股權賣給錦江。
由此看來，自身難保的海航恐怕一時難以度過難關，接下來當當或將是下一個風口的主角。
