今早萬達商業停牌，因公司今天舉行臨時股東大會，就退市議案進行表決。據獲悉，會議結束后，一位小股東透露，議案已經獲得股東大會批準。至此，萬達商業的私有化交易邁出了最為關鍵性的一步。
值得注意的是，在香港上市不到兩年便選擇退市，因為市場反映不出萬達商業的真正價值。王健林果斷地提出一項既受股東歡迎、又有利自身未來轉型發展的私有化方案，堪稱資本市場經典案例。
這也是今年全球資本市場最大的私有化案例。根據萬達商業此前的公告，H股私有化完成之后，萬達商業已就可能進行的A股發行向中國證監會提出申請，并將繼續考慮H股退市后在A股上市的機會。
大小股東一致受益 閃電退市
萬達集團董事長王健林曾經對外解釋，萬達商業H股私有化，最核心的原因是公司價值被嚴重低估。萬達商業2015年年報顯示，其每股收益6.6元人民幣，每股凈資產39.8元人民幣，而其股價卻長期在凈資產上下徘徊，這種低估值讓王健林“無法忍受”。
作為目前為止港股最大規模的私有化交易，要約人萬達集團在交易方案中給出了比較合理的要約價格。52.8港元的定價較2004年公司IPO時48港元發行價上浮了10%，較3月29日首次刊發私有化公告前的收盤價足足溢價44.5%。
最終，在8月15日的特別決議案投票中， H股股東投出了贊成票，也體現出此次私有化交易中要約雙方在利益協調上的默契。
事實上，在此次投票之前該私有化交易就已經獲得一些重要股東的認同，據萬達商業在7月25日的公告顯示，中國人壽已就其有意支持退市而向聯合要約人發出意向書，數據顯示，中國人壽持有萬達商業4844.5萬股H股，占全部已發行H股的7.42%；同一天，科威特投資局也發出了類似意向書，其同樣持有萬達商業7.42%的H股。
從市場交易情況來看，在此次投票前的幾個交易日，萬達商業的H股股價快速回升至每股51港元附近，這也表明H股的眾多中小投資者對于此次私有化交易方案同樣持有信心。
萬達商業此次在港股退市，開創了港股上市公司退市歷程的奇跡，從發出退市要約到最后成功退市，僅用了短短6個月時間。開創奇跡的背后，也能看出萬達“說到做到”的強大執行力。按照萬達商業的計劃，預計H股交易最后日期為9月13日，預計9月20日下午4時自香港聯交所撤回H股上市地位。
萬達將成A股最稀缺資源
從近日公布的萬達商業半年報來看，萬達商業上半年整體合同收入643.6億元，完成上半年計劃的106.6%。租賃收入84.8億元，租金收繳率100%；完成上半年計劃的101.2%，同比增長27%；萬達廣場上半年總客流量11.08億人次，同比增長18.5%。
作為目前全球規模最大的商業不動產運營商，同時背后還有萬達集團在文化、旅游、金融、電商等各大板塊業務的協同效應，市場預期萬達商業未來在A股的估值將遠超這些住宅地產商，其股價也將看高至百元以上。
以萬達商業截止2015年底超過1800億元的凈資產規模來看，市場預期未來萬達商業在A股的市值規模將達到5000億元到6000億元規模，屆時將成為一只罕見的大藍籌股。
而在市場看來，萬達商業由H股轉向A股更有利于獲得一個合理的估值，一方面，A股市場對于大型優質藍籌股關注度較高；另一方面，目前萬達商業的主要消費客戶群都集中在內地，內地市場對于萬達商業的戰略構架和競爭優勢的認可度也更高。
萬達商業其核心產品“萬達廣場”也具備獨特的核心競爭力。得益于萬達多年來在市場中形成的核心競爭優勢：完整的產業鏈、獨特的“訂單地產”模式、高效的管控及執行能力，萬達廣場成功在全國范圍內實現了快速復制，是國內唯一實現全國布局的城市綜合體投資及運營企業。
萬達商業如果登陸A股，其現代服務業的定位將是當前A股地產上市公司中的“另類”，估計會對一些完全以銷售物業為主業的地產公司估值產生一定的影響。
此外，對于亂象重生的A股資本市場而言，炒作高科技概念、變味的市值管理、忽悠式重組、漠視中小投資者利益等等亂象似乎司空見慣。
而一旦萬達商業成功進入A股市場，作為一家符合產業導向、創造大量就業崗位、有投資價值的大型公司，就如同一股清流，能夠滌蕩污濁，引領資本市場建立起負責任有擔當的藍籌股形象。
A股市場資深人士也指出，在當前中央政府大力推動供給側改革的背景下，A股資本市場也在向實體經濟傾斜，作為一家每年新增逾10萬人就業的實業公司，萬達商業所從事的現代服務業是政府鼓勵扶持的重點產業，也是今后經濟的增長點，A股應該歡迎萬達商業這樣的優秀實體公司加入。
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萬達私有化懸疑：股東博弈正酣
大股東二股東保航
5月30日，萬達正式公告稱，萬達將與聯合要約人有條件全面回購已發行的萬達商業H股，回購價格為52.8港元，較IPO定價48港元上浮10%。H股要約總代價為345億港元（約44億美元）。
7月28日萬達商業披露，第一大股東科威特投資局擬在大會上投票贊成公司的決議議案并支持退市。科威特投資局持有萬達商業的H股數目為4844.5萬股，相當于已發行H股的約7.42%，為萬達商業在H股的第一大股東。
7月25日，萬達商業第二大股東中國人壽保險集團宣布將支持萬達退市決定。萬達商業25日在港交所公告稱，中國人壽擬在大會上投票贊成決議案并支持退市。中國人壽持有萬達商業H股4844.5萬股，相當于萬達商業已發行H股約7.42%及已發行股本1.07%，僅次于科威特投資局。
反對派和潛在變數
6月29日，萬達商業第六大股東荷蘭APG基金稱由于王健林提出的每股52.80港元的私有化報價沒有吸引力，因此其對這一私有化計劃有顧慮，APG尚未決定如何進行投票。APG持股比例約為5%。
此前媒體還曾預估，萬達私有化面臨的障礙或將來自第三大股東資產管理機構貝萊德（BlackRock）。貝萊德是在萬達商業股價處于高點時進入，如果按照萬達集團給出的52.8港元每股的價格進行私有化，意味著貝萊德的投資將出現虧損，虧損金額可能高達2.35億港元。
據彭博此前報道，如果按照如今52.8港元每股的價格進行私有化，至少還有3家機構投資者在萬達商業股票上出現虧損。
