誰(shuí)在抄底恒大海上威尼斯？

境外資本介入

 

恒大不止有?；◢u，還有海上威尼斯。

 

1月28日，全球最大不良資產(chǎn)管理公司、美國(guó)橡樹(shù)資本（Oaktree Capital）宣布介入恒大集團(tuán)的海上威尼斯項(xiàng)目。

 

雖然真正的意大利威尼斯水城本身就在海上，但恒大版“海上威尼斯”在江蘇啟東，是當(dāng)?shù)匾粋€(gè)小有名氣的超大型綜合旅游度假居住區(qū)。

 

公開(kāi)資料顯示，恒大海上威尼斯水城位于上海市崇明島入海口的北岸，江蘇省啟東市寅陽(yáng)鎮(zhèn)寅興墾區(qū)外側(cè)東南部沿海，與上海隔江相望，有酒店、娛樂(lè)、運(yùn)動(dòng)等各種設(shè)施，還有占地600萬(wàn)平方米的住宅區(qū)。項(xiàng)目投資額已超過(guò)300億元。

 

有熟悉該項(xiàng)目的人士透露，當(dāng)初為了打造碧海藍(lán)天，恒大威尼斯不惜花費(fèi)6個(gè)億，在東海海岸建造一道巨大的圍堰，面積約為上海靜安區(qū)大小。圍堰中的海水經(jīng)過(guò)多次濾清，才最終顯現(xiàn)出了真正透徹的海藍(lán)色。

 

時(shí)至今日，恒大深陷泥潭，作為恒大旗下相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，海上威尼斯項(xiàng)目面臨悄然易手的處境。

 

據(jù)外媒報(bào)道稱，恒大在香港的“城堡”項(xiàng)目土地已經(jīng)落入美國(guó)橡樹(shù)資本集團(tuán)手中。

 

旅界獲悉，此前，橡樹(shù)資本曾為兩個(gè)大型恒大地產(chǎn)項(xiàng)目提供了共約10億美元的擔(dān)保貸款，其中就包括海上威尼斯發(fā)展項(xiàng)目和香港一塊名為“城堡”（Castle）的大片土地，該土地恒大原計(jì)劃用于開(kāi)發(fā)一個(gè)凡爾賽宮風(fēng)格的項(xiàng)目。

 

根據(jù)橡樹(shù)資本一封給投資者的信和知情人士說(shuō)法，橡樹(shù)資本為恒大海上威尼斯旅游度假居住區(qū)項(xiàng)目提供了4億美元擔(dān)保貸款，一旦恒大發(fā)生違約，它將有權(quán)獲得這片土地的控制權(quán)，這為今天該資本介入“海上威尼斯”埋下伏筆。

 

值得一提的是，在2021年的投資者信中，橡樹(shù)資本還強(qiáng)調(diào)，該公司對(duì)恒大海上威尼斯項(xiàng)目的投資獲得了恒大香港上市公司的擔(dān)保。

 

成立于1995年的橡樹(shù)資本目前管理資產(chǎn)1660億美元，是全球最大不良證券投資機(jī)構(gòu)，其創(chuàng)始人霍華德·馬克斯是“垃圾債券之王”邁克爾·米爾肯的追隨者，被認(rèn)為是全球最精明的不良資產(chǎn)投資專家。

 

企查查顯示，橡樹(shù)資本駐香港董事總經(jīng)理陳瑞峰（Raymond Chan），已經(jīng)成為啟東衡美置業(yè)有限公司的法定代表人，有消息稱，這家公司于去年10月起開(kāi)始正式運(yùn)營(yíng)恒大海上威尼斯項(xiàng)目。

旅界調(diào)查發(fā)現(xiàn)，啟東衡美置業(yè)這家公司是外國(guó)法人獨(dú)資的有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本8237.5萬(wàn)美元，目前辦公地址位于恒大海上威尼斯會(huì)議中心一樓。同時(shí)，有資料顯示，啟東衡美置業(yè)有限公司，正是恒大海上威尼斯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)方。

今年1月，啟東衡美置業(yè)這家公司因未按時(shí)履行法律義務(wù)被法院強(qiáng)制執(zhí)行了5次，金額從4萬(wàn)余元到20萬(wàn)不等，總經(jīng)理劉豪被限制高消費(fèi)。

 

毫無(wú)疑問(wèn)，橡樹(shù)資本已經(jīng)采取行動(dòng)，恒大則碰到了重量級(jí)“對(duì)手”。

 

瓜分狂潮

 

今年1個(gè)多月以來(lái)，恒大在全國(guó)范圍內(nèi)項(xiàng)目頻繁易手。

 

如江蘇徐州、山東煙臺(tái)、云南昆明、湖南邵陽(yáng)、廣東佛山等地均有在建或在管項(xiàng)目出售，接盤(pán)方多為央企和地方國(guó)企，其中不乏總投資過(guò)千億的文旅綜合體。

 

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)2021年10月29日?qǐng)?bào)道，對(duì)于恒大集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)不良問(wèn)題，馬克斯在接受其采訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從未經(jīng)歷過(guò)不景氣，但今后將和美國(guó)、日本一樣經(jīng)歷盛衰周期，橡樹(shù)資本管理所擅長(zhǎng)的投資低迷企業(yè)的良機(jī)將到來(lái)。華爾街常年保持著與中國(guó)的良好關(guān)系，“想在中國(guó)好好發(fā)展業(yè)務(wù)。”“沒(méi)有理由不投資中國(guó)。”

 

此外，一些恒大海外債券持有人上周發(fā)布聲明稱，恒大無(wú)視海外債權(quán)人的合法權(quán)利。他們實(shí)際上被剝奪了與管理層及其顧問(wèn)的“實(shí)質(zhì)性接觸”。

 

這批海外債權(quán)人此前也表示，如果恒大在解決違約問(wèn)題上沒(méi)有表現(xiàn)出更緊迫的態(tài)度，他們準(zhǔn)備采取一切必要行動(dòng)捍衛(wèi)自己的權(quán)利。

 

1月26日，恒大與債權(quán)人召開(kāi)電話會(huì)議，稱爭(zhēng)取在6個(gè)月內(nèi)推出初步債務(wù)重組方案。此外，恒大董事長(zhǎng)許家印也表示將“盡最大努力支持公司發(fā)展”。

恒大方面懇請(qǐng)各境外債權(quán)人給予更多時(shí)間，支持恒大充分考慮各類不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，為形成一個(gè)對(duì)各方利益都有保障的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方案而共同努力。

 

恒大同時(shí)稱期待與各境外債權(quán)人的進(jìn)一步對(duì)話與溝通，呼吁各境外債權(quán)人共同確保各利益相關(guān)方權(quán)利不受到極大損害，不采取任何激進(jìn)的法律行動(dòng)，對(duì)當(dāng)前來(lái)之不易的穩(wěn)定局面形成沖擊。

 

但恒大海外債權(quán)人并不滿意。一名恒大境外債券持有人直言，“在電話會(huì)議前我對(duì)此沒(méi)有期望，而在會(huì)議后也沒(méi)有任何期望。”

 

投行Seaport Global新興市場(chǎng)債券分析師波爾瓦爾表示，恒大的投資者電話會(huì)議令人失望，雖然他不期望會(huì)有驚喜，但希望能有一些有用的業(yè)務(wù)前景指引，并且耗時(shí)6個(gè)月的重組計(jì)劃太長(zhǎng)了。

 

事實(shí)上，資本已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)，在“海上威尼斯”之前，橡樹(shù)資本早已“趁虛而入”。

 

在2021年投資者信函中，橡樹(shù)資本曾向其客戶保證可以輕松拿下香港“城堡項(xiàng)目”的控制權(quán)。信中稱，橡樹(shù)資本“這筆交易已得到法律保護(hù)”，能夠“在法律程序啟動(dòng)時(shí)順利地獲得相關(guān)抵押品”。

 

知情人士稱，對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)，“城堡項(xiàng)目”是境外債務(wù)重組計(jì)劃中一項(xiàng)重要的抵押品，將用于推動(dòng)重組。橡樹(shù)資本的舉動(dòng)使重組計(jì)劃陷入混亂。

 

不過(guò)，該人士亦稱，“城堡項(xiàng)目”接管人的任命必須得到香港法院的批準(zhǔn)，之后，該資產(chǎn)“將從恒大的整體重組中移除”。

 

恒大利益相關(guān)方眾多，重組之路并不容易，國(guó)企、央企相繼出手后，外資也開(kāi)始圍獵恒大的“剩余價(jià)值”。

 

進(jìn)入虎年倒計(jì)時(shí)，未來(lái)到底是恒大“套牢”外資，還是境外風(fēng)險(xiǎn)資本從恒大身上巧取豪奪，這場(chǎng)“海上威尼斯”的控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)看點(diǎn)頗多。