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行業(yè)新聞

“去地產(chǎn)化”致?tīng)I(yíng)收下滑近四成,萬(wàn)達(dá)商管上市仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展

來(lái)源:中國(guó)商報(bào)       作者:周子荑       時(shí)間:2019-09-05 17:04

今年上半年,萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)達(dá)商管”)的營(yíng)收、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等指標(biāo)均下滑近40%,其“去地產(chǎn)化”的策略導(dǎo)致公司物業(yè)銷(xiāo)售收入大幅減少。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),脫掉“地產(chǎn)商”外衣帶來(lái)的陣痛顯然還在繼續(xù),過(guò)度輕資產(chǎn)化給萬(wàn)達(dá)商管帶來(lái)很大的不確定性,其上市路仍無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

“去地產(chǎn)化”致?tīng)I(yíng)收下滑近四成 萬(wàn)達(dá)商管上市仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展-中國(guó)商網(wǎng)|中國(guó)商報(bào)社0

業(yè)績(jī)大幅下滑

萬(wàn)達(dá)商管公布的上半年度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收330.48億元,同比下滑36.19%;利潤(rùn)總額為130.84億元,同比下滑38.71%;凈利潤(rùn)為100.18億元,同比下滑36.8%;歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為94.85億元,同比下滑34.94%。除了營(yíng)收、凈利潤(rùn)下滑外,萬(wàn)達(dá)商管的現(xiàn)金流也并不理想。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,萬(wàn)達(dá)商管經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為24.23億元,同比下滑74.24%。截至今年6月底,萬(wàn)達(dá)商管現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為562.91億元,相比去年末下滑27.24%;貨幣資金為626.75億元,相比去年末下滑24.74%。

在負(fù)債方面,大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)王健林曾表示,2019年要力爭(zhēng)將萬(wàn)達(dá)商管的有息負(fù)債再降8%-10%,但目前來(lái)看還有很大差距。萬(wàn)達(dá)商管有息負(fù)債雖有所下降,但幅度有限。數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月底,萬(wàn)達(dá)商管有息負(fù)債規(guī)模為1922.67億元,相比去年末的1923億元,僅減少了0.33億元。而萬(wàn)達(dá)商管一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為351.61億元,相比去年末增長(zhǎng)67.22%;長(zhǎng)期借款為906.28億元,相比去年末增加3.74%。

對(duì)于今年上半年多項(xiàng)指標(biāo)的不理想,萬(wàn)達(dá)商管在公告中表示,這主要?dú)w因于公司物業(yè)銷(xiāo)售收入的大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,萬(wàn)達(dá)商管物業(yè)銷(xiāo)售收入為134.4億元,同比下降61.81%;毛利率為37.81%,同比下降10.28個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)商報(bào)記者從萬(wàn)達(dá)商管今年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告中獲悉,公司在今年上半年通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式出售了旗下13個(gè)子公司,包括四川綿陽(yáng)經(jīng)開(kāi)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司、湖南湘潭萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司、福建泉州安溪萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司、南京溧水萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司等。

持續(xù)“去地產(chǎn)化”

據(jù)記者了解,“去地產(chǎn)化”是目前萬(wàn)達(dá)商管的重要任務(wù)。王健林曾經(jīng)在今年初的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2018年工作總結(jié)會(huì)上強(qiáng)調(diào),萬(wàn)達(dá)商管今年內(nèi)要?jiǎng)冸x所有房地產(chǎn)業(yè)務(wù),一平方米房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)也不能有,成為徹底的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

實(shí)際上,萬(wàn)達(dá)商管的“去地產(chǎn)化”之路在去年就已經(jīng)開(kāi)始。資料顯示,萬(wàn)達(dá)商管去年已經(jīng)將旗下22家公司以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式出售,同時(shí)注銷(xiāo)了兩家公司。

萬(wàn)達(dá)商管為什么執(zhí)著于“去地產(chǎn)化”呢?資料顯示,2016年9月,為了進(jìn)行私有化,大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司(萬(wàn)達(dá)商管的前身,以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)達(dá)商業(yè)”)從香港退市,并簽訂對(duì)賭協(xié)議,承諾在2018年8月31日前完成上市。但最終,王健林對(duì)其上市承諾沒(méi)有兌現(xiàn)。

考慮到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)類(lèi)企業(yè)A股上市難度大,王健林將萬(wàn)達(dá)商業(yè)分為萬(wàn)達(dá)商管和萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司,前者承接了上市的重任。隨后,王健林又簽署了新的對(duì)賭協(xié)議,承諾萬(wàn)達(dá)商管要在2023年10月31日前完成上市。

值得注意的是,王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)商管的定位為純粹的商業(yè)物業(yè)持有和運(yùn)營(yíng)管理商,并提出在2019年12月31日之前將現(xiàn)有的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售項(xiàng)目(不含自持商業(yè)物業(yè)開(kāi)發(fā))全部處置完畢。

不難看出,萬(wàn)達(dá)商管“去地產(chǎn)化”的最終目的還是上市。正如王健林此前所言,要把萬(wàn)達(dá)商管打造成為一個(gè)純粹的商業(yè)物業(yè)持有和運(yùn)營(yíng)管理商,使公司戰(zhàn)略更清晰,商業(yè)模式更純粹,也使市場(chǎng)估值更高。

上市遙遙無(wú)期

但目前來(lái)看,萬(wàn)達(dá)商管“去地產(chǎn)化”的效果卻不理想,萬(wàn)達(dá)商管的估值不增反降。從此前永輝超市增資萬(wàn)達(dá)商管的報(bào)告中可見(jiàn),去年底萬(wàn)達(dá)商管整體估值為2354億元,相比去年初的2429億元縮水了75億元。

更為重要的是,萬(wàn)達(dá)商管的“去地產(chǎn)化”帶來(lái)了公司業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示,去年萬(wàn)達(dá)商管實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1065.49億元,同比下滑21.4%。截至2018年底,萬(wàn)達(dá)商管的貨幣資金余額為832.7億元,較2017年底減少30.4%;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為773.53億元,較2017年底減少32.7%。進(jìn)入2019年,萬(wàn)達(dá)商管更是出現(xiàn)了營(yíng)收、利潤(rùn)下滑近40%,現(xiàn)金流不理想的尷尬局面。

“去地產(chǎn)化”的概念對(duì)萬(wàn)達(dá)商管上市確是利好,但業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑又很可能阻礙公司上市的進(jìn)程。畢竟,最新的對(duì)賭協(xié)議顯示,王健林承諾萬(wàn)達(dá)商管今年還要完成130億元的租賃凈收益。

那么“去地產(chǎn)化”對(duì)萬(wàn)達(dá)商管的上市究竟是“墊腳石”還是“絆腳石”呢?對(duì)此,相關(guān)人士對(duì)記者透露,“去地產(chǎn)化”完成后,萬(wàn)達(dá)商管的主業(yè)將是商業(yè)物業(yè)的運(yùn)營(yíng),對(duì)萬(wàn)達(dá)商管業(yè)績(jī)的關(guān)注也應(yīng)該是基于剔除銷(xiāo)售物業(yè)后持有的物業(yè)運(yùn)營(yíng)的業(yè)績(jī),再和之前的營(yíng)收對(duì)比意義不大。

不過(guò),易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)記者坦言,即使只考慮商業(yè)運(yùn)營(yíng),萬(wàn)達(dá)商管處境也很艱難。因?yàn)槟壳吧虡I(yè)零售行業(yè)壓力很大,過(guò)度輕資產(chǎn)化給萬(wàn)達(dá)商管帶來(lái)很大的不確定性,是公司上市路上的一大隱患。

另外值得關(guān)注的是,萬(wàn)達(dá)商管出售子公司獲得資金,但現(xiàn)金流情況卻持續(xù)惡化;不斷去重資產(chǎn)的同時(shí),其負(fù)債狀況也沒(méi)有得到明顯改善,這些都是萬(wàn)達(dá)商管上市之前急需解決的問(wèn)題。記者了解到,截至目前,萬(wàn)達(dá)商管的上市進(jìn)程仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

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